本月10日和11日，华尔街道琼指数共暴跌1300点；连跌两天，川普总统连骂联准会主席鲍尔两天，指责他升息是错误决定，导致股市抛售。但眼前美国经济，失业率3.7%是1969年以来最低，第二季成长率4.2%是少见的荣景，道指暴跌前一周刚创新高，经济繁荣时股市却暴跌，正是检讨美国经济处境的时候：正全速前进的美国经济，会不会崩盘、何时发生？

一，美股连续两天出现抛售潮，川普羞辱鲍尔，骂他是疯子，连串升息是错误决定，但川普没有说鲍尔为什么升息。联准会升息的最大原因是担心经济过热；而经济过热，正是“川普经济”造成。

川普的1.5兆元减税计画今年初实施，大量减税款项透过企业注入市场，使经济活动变得活跃，加上川普今年度预算增加2500亿政府支出，美国经济年初起受到突然而来的“刺激”，加速前进和扩张，正是第二季成长提高至4.2%的基本原因。

但财政刺激只有短暂效果，当注入市场的资金用尽后，效果就会消退。资讯研究公司HIS Markit预计，减税经济效果下半年开始减退，今年全年成长3%，2019年为2.7%，2020年减至1.7%。国际货币基金（IMF）11日报告预测，美国今年成长2.9%，2019年减至2.5%。预测数据显示，2020年是“川普经济”效果退尽的一年，届时没有刺激效果维护，经济出现衰退的机会将增加。

减税刺激经济效果正逐渐减退，川普还有什么政策可让大量资金投入市场？他说过要推动1兆元基建计画，又说要进行二度减税，还说联邦政府可从关税取得大笔资金（简单计算，单向中国5000亿元产品加征25%税，就可取得1250亿税款），但基建和二度减税都在国会受阻，关税款看来只是川普夸大其词。

全国经济学家协会（NBEA）本月初公布调查显示，51位经济学家中，三分之二预测2020年底前，美国将陷入衰退。全球最大避险基金“桥水”的达里欧（Ray Dalio）分析，美国2020年进入衰退的机率达70%。诺贝尔经济奖得主席勒（Robert Shiller）上周说，美国目前股市与1929年10月大崩溃前极相似，投资者已陷入赌博中。

二，美国经济正处于一个升息周期，联准会今年已升息三次，预计12月再升一次，明年再升三次；连串升息造成投资者忧虑，是10日和11日股市出现抛售潮的主因。值得注意的是，鲍尔虽被川普大骂，但联准会独立运作，改变升息政策的机会不大；不断升息的结果利率升高，市场钱根越来越受压，2020年银根紧缩情况将拖慢经济发展。

三，川普对2000亿元中国产品加征关税，已于9月24日生效，这波关税对物价的影响，预计10月底和11月初更明显，刚好与11月6日期中选举投票日接近，身为消费者的选民届时可能感受到物价之苦，是否影响投票，值得注意。

贸易战除了导致美国物价上升，还可能影响美国经济。“全球化”是当前趋势，国与国之间的经济联系千丝万缕，美中贸易战不只影响两国，也影响其他国家。美中贸易战继续扩大，美国经济不可能独善其身，势必受到其他国家影响。上述NBEA的调查，41%的经济学家说，最担心贸易战导致美国经济衰退。

四，美国经济目前所处上升周期已接近末期，或根本已走到末期，越来越接近从最高点回落的时刻。2009年经济衰退以来，美国经济已连续九年扩张，再过数月将成美国史上最长的经济扩张期。经济有周期性，每个周期都经过初期、中期和末期；眼前的周期已扩张九年，不可能永远扩张下去，必有结束的时候。经济发展有周期性，美国自二战以来，平均每隔七年就有一次经济衰退。

华尔街股市投资者知道经济好景有尽头的一天，却不愿放弃赌博投机，希望“川普经济”继续为自己多赚一笔。十年前，金融危机爆发前夕，投资者知道房市泡沫已成，次贷充斥，但华尔街却继续“房贷衍生商品”买卖，结果危机爆发，大家都措手不及。

现在情况可能正重演历史，失业率创47年最低，第二季GDP成长创4.2%，股市创新高（10日和11日虽出现抛售，但12日迅速反弹），美国经济是否像“铁达尼（泰坦尼克）号”一样，正全速前进，会不会像十年前金融危机爆发前，不知前面就有冰山，危机就在眼前，所有人都该警惕和防范。