什么原因在七周内改变了美联储？名列榜首的是它

　　5月1日时，美国联邦储备委员会(美联储/FED)还认为美国经济根基稳固，前景风险不大。

　　这七周到底有什么变化使得前景有如此大的改变？

　　**川普的贸易战令压力益发沉重**

　　最近几周，美国与其两大贸易伙伴中国和墨西哥的贸易关系更加紧张。美联储4月30日-5月1日举行上次政策会议时，美国与中国眼看就快要达成一项可避免两国贸易战升温的协议。

　　但情势在5月5日发生改变，美国总统川普发表了一连串愤怒的推文，抱怨中国违背了在谈判中做出的承诺，并扬言要提高对中国商品的关税。

　　谈判破裂，美国5月10日对价值约2,000亿美元的中国输美商品征收更高的关税，促使中国也进行报复反制。美方还威胁，如果双方未能尽快达成协议，就要对另外约3,000亿美元中国输美商品加征关税。川普和中国国家主席习近平预计将于下周在日本举行的20国集团(G20)峰会期间举行会谈。

资料图片：2019年1月30日，美国长滩，港口的集装箱和货轮。REUTERS/Mike Blake

　　川普随后将目光转向墨西哥，在5月30日威胁若墨西哥不采取更多措施阻止源源不绝的移民跨境进到美国，就将对所有墨西哥输美商品征收新关税。虽然美墨在6月7日达成协议，避免了新关税，但美方表示如果墨西哥不贯彻对移民事务的承诺，仍可能对其征税。

　　在一项美联储每次会议前都会对企业联系人进行的调查显示，企业越来越担心贸易环境，此份褐皮书是根据企业联系人提供的截至5月24日的信息编写的，这意味着报告没有反映出美国总统川普对墨西哥发出的关税威胁在企业界引起的强烈反响。

　　鲍威尔在会后记者会也举出贸易是不确定增加的罪魁祸首。

　　鲍威尔表示，自上次会议以来，有关贸易的消息一直是影响市场人气的一个重要因素。

　　**企业投资疲软**

　　企业支出在第一季骤降至川普任内最慢速度后，第二季显示出进一步疲软的迹象，5月末公布数据显示，美国4月资本财新订单降幅超过预期。

　　尽管企业在设备和工厂方面的支出仅占经济的12%，但却是显示经济增长持续性的关键信号。

　　“虽然依然看好基本前景，但许多FOMC委员指出投资形势和企业信心减弱...支持他们有关结果变差可能性上升的观点，”鲍威尔在谈到美国联邦公开市场委员会(FOMC)时说。

　　对美国制造业活动的一系列调查显示，增速已降至数年低点。

　　**通胀仍不达标**

　　通胀率没有显示升向美联储目标水准2%的迹象，鲍威尔指出，衡量通胀预期的指标也趋软。该指标是引导消费者和企业行为的重要因素。

　　通膨保值债券(TIPS)所显现的未来通胀预期自5月1日以来就下滑，本周触及近三年低点。

　　基于调查的通胀预期指标一直更为稳定，但纽约联邦储备银行的月度消费者通胀预期等指标触及2017年末以来最低水平。

　　**并非所有指标均下滑**

　　尽管贸易摩擦和制造业放缓构成重大风险，但消费者支出占经济活动的三分之二以上。

　　而且美国消费面状况依然良好。

　　自从美联储上次利率决策会议以来，美国商务部公布5月零售销售增加，并上修4月零售销售，显示消费者支出加速增长。

　　这符合就业增长的经济环境。

　　美国劳工部近期公布的数据显示，尽管5月招聘放缓，但最近三个月平均每月新增就业人数15.1万。为跟上劳动年龄人口的增长，每月就业人数需增加约10万人。

　　薪资也实现增长。最近一个月平均时薪较上年同期增加3.1%。劳工部公布的这一数据低于近几个月的增幅，但仍然支持着餐厅和商场的销售增长。

　　美国供应管理协会(ISM)本月早些时候的调查显示，支出强劲提振了从教育到医疗的各服务行业，5月服务业大幅扩张。