美国总统川普(Donald Trump)已同意与北京方面达成一项有限的贸易协议。不过，投资者仍需拭目以待协议内容的公布，因为双方在许多关键细节上的解释都不够充分。
从金融市场的角度看，有一点是明确的，也是市场乐见其成的，那就是原定于12月15日对中国商品征收的新一轮关税不会实施。川普已征收的部分关税也将降低，但不是全部关税都会下调。
上周五，中国同意从美国购买多少农产品和其他商品仍不是很明朗。美国贸易代表莱特希泽(Robert Lighthizer)对记者说，中国将努力在两年内把美国农产品采购总额提高到400亿至500亿美元左右。他说，这将是旨在使美国对华出口增加约2,000亿美元的一揽子计划的一部分。
不过，在北京举行的一个新闻发布会上，中国官员几次未对这500亿美元的数字或具体的购买规模予以证实。相反，他们只是模糊地承诺将增加对美国商品的总体购买规模，并承诺之后会披露更多细节。
事实上，500亿美元这个数字总是很难达到的。这一目标如此雄心勃勃，以致于对许多人来说，实现这一目标可能弊大于利。
2019年前10个月美国对华农产品出口额仅为100亿美元，低于2017年的约200亿美元，当时贸易战尚未爆发。目前甚至还不清楚该数字如何能达到400亿美元。
2019年美国面向全球的农产品出口总额虽略低于2018年水平，但实际上一直非常稳定。2017年前10个月，美国农产品出口总额为1,120亿美元。而2019年，虽然与中国进行了两年的激烈贸易战，同期美国农产品出口总额同样达到1,120亿美元。
如果美国农户以某种方式大幅提高产量，随着被中国抛弃的巴西和欧洲商品将重新涌入全球市场，全球价格可能会进一步下跌。倘若美国农民不大幅提高产量，中国可以通过提高出价来在美国出口市场中夺回一些份额，但这会降低美国产品在其他地方的竞争力，包括在美国国内市场。这最终可能导致美国对中国的出口大幅增加，但对世界其他地区的出口大幅减少，随着美国食品价格上涨，美国甚至可能从加拿大和其他贸易伙伴那里进口更多食品。
对于贸易协议中包含的对任何其他商品的购买，也需要提出类似的问题。这是否真正代表了中国对美国产品的净新增需求，还是只是再次改变了贸易流？一种可能性是：出于政治原因，中国决定暂时大规模囤积美国商品。
在刚刚过去的周日，投资者不再面临“关税悬崖”，但挥之不去的贸易不确定性将继续拖累市场和更广泛的经济，直到进入2020年很长一段时间都会如此。
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