数字告诉你 美投资者对中国说“不”

　　华尔街已经失去往日投资中国的热情。很长一段时间以来，投资组合流量开始显示出从中国股票和债券的净撤资。除了美中在经贸上日益增长的敌意之外，美国投资者也有自己的理由远离中国市场。

　　一系列数据很有说服力。根据中共国家外汇管理局报告，数据显示，2018年，即使时任总统唐纳德‧川普开始对中国商品进口征收惩罚性关税，美国投资者仍净增购了170亿美元的中国股票和债券。即使2020年发生了新冠疫情，资金净流入仍增至360亿美元。2021年这笔资金流持续维持，净流入大约有200亿美元。但到2022年，净投资组合投资几乎停止，2023年截至10月（可获得数据的最新时期）净流出额约为310亿美元。

　　私人投资统计数据也出现了同样模式。追踪另类投资资金流向的私人顾问公司Prequin表示，截至2019年，面向中国的私募股权基金吸引了高达1,400亿美元的资金，其中大部分资金来自个人和退休基金。到2021年，这一数字已缩减至930亿美元，而从2023年到10月，这些资金流入已缩减至仅40亿美元。

　　中国股市2023年表现不佳，因缺乏强有力的刺激以及监管不确定性而导致严重抛售。海外资金已经在过去12个月内连续5个月逃离中国股市，这是有记录以来最长的连续逃离中国股市的情况。

　　《金融时报》根据沪港通、深港通的数据计算，自去年8月中国股市的外资净额达到2,350亿人民币（约330亿美元）的峰值以来，目前已下降了87%，仅剩307亿人民币，说明2023年流入中国股市的外资约90%已经撤出。

　　截至去年12月，沪深300指数已下跌12%，是全球表现最差的主要指数之一，并有可能连续第三年下跌。

　　虽然拜登政府保留了川普时间的对华关税，限制高端芯片对华出口，并限制美国人投资中国技术的能力，但美国企业和美国投资者对中国市场的主要担忧与美国政策无关。

　　最令华尔街担忧的是中国大量且不断增加的可疑债务。许多美国投资者都持有中国房地产开发商的债务，几乎所有这些开发商都面临违约风险。所涉及的损失和潜在损失自然让这些投资者和其他人投资中国持谨慎态度。开发商的坏帐对整个中国金融业也带来冲击。

　　此外，中共地方政府债务过剩。虽然很少有美国人直接触及这些债务，但他们担心，如果暂停或延迟偿还这些债务，中国的任何投资都可能受到影响。在更普遍的层面上，美国投资者担心，无论其来源如何，坏帐比重将限制中国金融促进经济增长的能力，以及促进中国投资回报的能力。

　　更糟糕的是，北京顽固地推行清零政策，并对私营企业进行全面打压，这严重打击了信心，打击了经济中最有活力的部分。这些政策的后果可以从2023年的经济放缓中看出。由于需求低迷，2023年大部分时间消费者价格疲软，存在通缩螺旋风险。

　　此外，最近中共通过基础设施支出刺激经济的努力并没有像以前那样产生大的积极影响。投资者仍然担心它们可能预示着中国经济性质发生更根本性、更无吸引力的转变。即使没有具体细节，这种担忧也足以促使投资者转向其它地方。

　　中共党魁对国家安全的近乎痴迷，使得投资决策所必需的数据收集几乎不可能；再加上中共频繁打压外企和国内私企，外国公司对中共日益加强的审查也越来越警惕。上海美国商会9月份的一项调查显示，只有52%的受访者对五年商业前景持乐观态度，这是自1999年开始调查以来的最低水平。

　　面对所有这些考虑，不难看出为什么华尔街对中国投资失去了曾经的热情。