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经济学家克劳迪娅‧萨姆(Claudia Sahm)提出,当三个月的失业率移动平均值较过去12个月的低点高出至少0.5个百分点时,就被认为经济衰退开始了。这条规则成功预示了1970年以来的每一次美国经济衰退。
根据劳工部上周五(7月5日)公布的最新失业率数据,6月份失业率升至4.1%,前值为4%。三个月失业率移动平均值跟前一年失业率低点的差距已从5月份的0.37扩大到6月份的0.43。
这一指标目前已达到2021年3月以来的最高水平。但当时,美国经济仍在从COVID大流行引发的崩溃中复苏。
她在2023年11月份的彭博社评论专栏中写道:“当工人失去薪水,他们就会削减支出,当企业失去客户时,他们需要更少的工人,等等。”她补充说,一旦这种反向循环开始,通常会自我强化和加速。
萨姆在2024年6月份接受CNBC采访时表示,美联储继续推迟降息可能会导致经济陷入衰退。
她说,“这是一个真正的风险,我不明白美联储为什么要推崇这种风险。我不知道他们在等什么。”
萨姆还表示,美联储倾向于等待就业恶化的做法是错误的,政策制定者应该关注劳动力市场的就业变化率。
“我们已经陷入了衰退,失业率各不相同。”她解释道,“这些动态会自行产生影响。如果人们失业,他们就会停止消费,然后会有更多的人失业。”
顶级经济学家呼吁美联储降息
沃顿商学院教授杰里米‧西格尔(Jeremy Siegel)表示,如果美联储不尽快开始降息,股市上涨和经济强劲将面临风险。
这位顶级经济学家几个月来一直在呼吁美联储放松货币政策。
他在7月4日接受CNBC采访时提到,失业数据表明美国经济更接近触发一个高度准确的萨姆衰退规则。
美联储这一轮持续一年多的创纪录加息周期,其一大意外就是劳动力市场保持强劲。每个月都有稳定增加就业岗位,且失业率保持在4%以下。
西格尔指出,萨姆规与其它两个衰退警告是相对应出现的,包括美国国债收益率曲线倒挂和货币供应放缓。
“我们正处于经济放缓之中。”西格尔说,“我认为鲍威尔主席确实是时候在7月份的会议上真正做好准备,在9月份进行一次降息,也许在11月份再进行一次降息。我认为通胀肯定已受控,我不希望看到经济放缓变成更糟糕的事情。”
潘西恩宏观经济咨询公司(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩‧谢泼德森(Ian Shepherdson)表示,所有这一切似乎都可能在未来几个月发生变化。但他也预计美联储会降息。
谢泼德森曾准确预言美国2008年房地产市场泡沫。谢泼德森还预测,经济衰退将在2023年,但这次没有发生。
谢泼德森在周一(8日)给客户的一份报告中表示,未来几个月美国经济的各部门都将走弱,包括劳动力市场。
“在本(加息)周期中,这是第一次有一系列指标初步表明,在消费者的推动下,经济增长将大幅放缓,劳动力市场将在第二季度明显疲软。”
他同时表示,这些数字具有不确定性,需要接下来几个月更多的关于疲软零售销售、低迷的招聘指标以及裁员增加的证据。
目前,市场预计美联储将在2024年降息3次,每次25个基点。谢泼德森表示,如果他对数据的解读正确的话,这个数字更有可能是5次。
“没有什么比就业持续疲软更能改变政策制定者和投资者的想法了,因此,如果领先指标正确,到夏季美联储的议息基调将大不相同,市场将推动更多的降息。”谢泼德森说。
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