美元强势还能撑多久？

　　华尔街开始认为美元的强势可能消退，原因是美国总统当选人川普的政策和美联储的降息措施将让美元在下半年面临压力。

　　从摩根士丹利到摩根大通，约半数的卖方策略师现在预测，美元汇率最早将在明年中攀顶，随后开始走贬。 法国兴业银行预期，洲际交易所(ICE)美元指数到明年底将下滑6%。

　　美元今年来已强劲升值，迈向2015年来的最大升幅，受惠于川普赢得美国总统选举，且强劲的经济数据促使交易人士减少对明年联储降息次数的预期。

　　彭博美元现货指数今年来大涨约6.3%，其中大部分涨幅出现在11月初选举日前后。 这波涨势是因为市场预期川普的关税和减税政策将推高通胀，为美联储未来几个月的降息计划增添复杂度，吸引了全球投资人将资金转向美国。

　　摩根士丹利的总经和外汇策略师发表报告说，尽管这些威胁因素会推升美元，但美元最终会在明年底贬破当前的水平，理由是美国实际利率下降和风险偏好的改善，是最不利美元的因素。

　　目前，川普正强化对贸易的强硬言论，例如扬言针对移民和毒品相关边境问题，对墨西哥和加拿大商品课征25%关税，导致墨西哥披索和加元近期走贬。 川普也批评部分新兴经济体试图挑战美元作为全球主要货币的地位。

　　美元的强势导致其他货币走软。 例如欧元在11月贬至两年低点，接近与美元平价。 摩根士丹利新兴市场货币指数跌至四个月来最低，另外，分析师预期人民币汇率明年将贬至7.5.是2007年以来最低。

　　花旗集团策略师丹托本(Daniel Tobon) 的分析，在川普第二任内任何有关贸易战的解决办法，都将令美元多头失望。 许多投资人认为川普的贸易观点本质上支撑美元，因而大量涌进美元多头头寸。 截至10日，非商业型交易、而是进行投机炒作的交易人士做多美元的部位约240亿美元，接近5月来最多。

　　回顾川普上一次当选后的美元走势，在八年前，川普当选后美元立刻强升一波，但彭博美元指数在2017年见到历来最大年度跌幅，因美国经济失去动能，而欧洲的经济成长加速。

　　三菱日联金融集团分析师德哈尔潘尼表示，这一回，华尔街认为美元的贬幅可能不会那么剧烈，但美元可能在2025年上半年触顶。

　　就连在选择权市场，尽管目前仍预期美元走升，但看多预期已有所削减，不如11月川普胜选后的狂热。

　　Point72资产管理公司的策略师德罗索斯认为，由于美元目前交易价格已经把大量利多消息纳入考量，任何来自美国以外地区的经济增长，尤其是欧洲，可能会削弱美元相对表现，全球经济明年有一些好的基础。

　　顶尖外汇策略分析师预期，近月来美元的最大支撑因素——美联储，明年将转变成不利因素。 摩根士丹利利率策略师表示，美国收益率明年下滑速度会比其他地区更快，有利于缩小长期来有利美元的利差。

　　其他专家认为，川普的贸易政策若启动，会对美元的进一步强势构成风险，因为关税理论上会推高美国制造业者所使用任何进口品的价格。 加州柏克莱大学经济学家艾肯格林说：“如果关税使得钢铝变得更贵，会对使用进口材料的境内车厂造成不利供应冲击”。 此外，预算赤字扩大、美国债券期限溢价增加，都兑美元构成威胁。