美债迎大涨行情 2关键华尔街不计成本做多

　　尽管30年期美债殖利率在周二（10月21日）已跌至6个月来最低水平，但债券交易员仍在为殖利率进一步下跌做准备，分析指出，鉴于美国政府停摆恐创史上第2长纪录，市场对信贷市场的担忧重燃，加上美中贸易紧张局势升级，交易员正大举涌入优质避险资产，花旗表示，从持仓部位来看，在美债市场“追涨〞态势下，各类国债资产都应做多。

　　债券期权市场的定价显示，为防范各期限债券殖利率大幅下跌，而提供保护的成本正在迅速上升。

　　过去1周，美国国债看涨期权的成本相对于看跌期权大幅上升。这种偏向看涨期权的倾斜程度，已接近4月初川普宣布全球关税措施时出现的极端水平。

　　此外，那些此前卖出保护、未对殖利率进一步下跌进行对冲的交易员，如今增加对冲力度，也可能引发更多美债买盘。近期，市场出现大量对冲操作，目标直指10年期美债殖利率跌破4%。

　　在12月到期的10年期美债期权中，近期资金流向显示，随著上周殖利率跌破4%关口（最低至3.93%，为约6个月来最低），交易员正调整部位，以瞄准更大幅度的上涨行情。看涨头寸布局反映出市场预期10年期殖利率可能跌至3.75%-3.70%，这一点从12月到期、执行价为115.00和115.50的看涨期权未平仓合约增加可见一斑。

　　与此同时，在现货市场，摩根大通周二发布的1项调查显示，直接空头头寸小幅增加而多头头寸减少，这一持仓结构也使得债券市场容易因空头回补而上涨。

（示意图）