美国的债务危机迟早会爆发，唯一的悬念就是何时爆发。这就像两只老虎在赛跑——一只是美国的GDP，另一只是美国的联邦政府国债。
一只体量庞大但增速平稳，一只规模已超前者且跑得更快。时间一长，两者拉开的差距只会越来越大，最终必然引发难以收场的危机。
第一只老虎：GDP的“大块头”与3%的增速作为全球唯一的超级大国，美国的GDP规模在全世界一骑绝尘，这是公认的“大块头”老虎。
按照世界银行的数据，2024年底美国GDP规模达到了29万亿美元；同期中国GDP约为19万亿美元，相当于美国的63%左右。单从经济体量来看，美国这只老虎的“个头”确实足够大。
再看它的奔跑速度——GDP增速。最近几年，美国GDP年均增速在3%多，这个数字已经考虑了通货膨胀因素。
有些年份因为通胀格外高，单年增速会稍高一些，但拉长时间线看，整体增速稳定在3%左右。这个速度在西方发达经济体中已经是最高水平，也就是说，在同类“选手”里，美国GDP的跑速不算慢。但问题在于，另一只老虎跑得更快。
第二只老虎：国债的“膨胀速度”远超GDP美国的第二只老虎——联邦政府国债规模，不仅体量已经超过GDP，增速更是让人咋舌。关注经济金融的朋友可能知道国债规模在涨，但未必清楚涨得有多快。
2017年1月川普第一任期上台时，美国国债规模约为20万亿美元；到2025年1月他第二任期上台时，这个数字已经涨到了36万亿美元。
8年时间，国债规模增加了16万亿美元，平均每年增长2万亿美元。
川普第二任期上台后，也尝试过“刹车”：对内精简机构、缩编人员以减少开支，对外减少援助节省成本，还通过发动“川普关税”增加收入，试图对冲债务增长。
但从实际数据来看，效果微乎其微。根据美国财政部数据，2025年1月到10月这几个月里，国债规模从36万亿又涨到了38万亿，再次增加2万亿美元。照这个速度，一年增长2万多亿美元已成定局。
折算成增速的话，以36万亿的基数计算，一年增长2万多亿，意味着国债增速在5%到6%之间。
一边是不到30万亿的GDP，以3%多的速度增长；另一边是38万亿的国债，以5%-6%的速度膨胀。两只老虎的奔跑速度，差距一目了然。
差距拉大的隐忧：从偿债能力到美元霸权两只老虎持续赛跑，时间越长，国债与GDP的差距就会越大。而美国政府的收入和GDP是正相关的——无论是企业税收还是个人消费税收，都跟着GDP的规模走。如果债务增速一直远超GDP增速，假以时日，美国国债规模再增加一二十万亿也不足为奇。
这意味着什么？按美国3.4亿多人口计算，目前人均分摊的国债已将近11万美元。更关键的是，美元霸权的基础之一，就是美国国债的稳定收益率和金融产品属性。
一旦金融市场形成共识：美国偿还债务的能力越来越弱，国债的发行成本就会大幅上升。到那时，美国不仅会面临联邦政府的债务危机，就连现在的美元霸权地位，也会变得岌岌可危。
总而言之，美国GDP和国债这两只老虎的赛跑，早已不是“谁快谁慢”的问题，而是债务增速持续碾压经济增速的必然结果。债务危机的爆发只是时间问题，而这个时间点的远近，将直接影响全球金融格局的稳定。
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