川普在玩Fed版“谁是接班人”游戏

几周前，美联储主席的人选似乎已尘埃落定，白宫经济顾问委员会主席凯文哈塞特(Kevin Hassett)几乎已经确定，但现在前美联储理事凯文沃许(Kevin Warsh)反而后来居上，看来竞争又变得异常激烈。

联准会主席之争的局势发生变化，是因为川普总统上周告诉《华尔街日报》，他倾向于在“两位凯文”之间做出选择; 此外，华尔街的领头人摩根大通执行长戴蒙也公开表示支持沃许。

这个职位的争议核心在于，对利率水平的看法和美联储的独立性。 川普的态度一向很明确：降息是决定谁将成为下一任美联储主席的试金石; 他一直希望降低利率，最好是降至1%以下。 在上周面试结束后透露，沃许在很大程度上同意他的货币政策立场，代表这位美联储前理事也像哈塞特一样，对降息持开放态度。

对沃许近期人气飙升的另类解读，是川普不希望美联储主席之争看起来已经尘埃落定。 依据川普吊人胃口的性格和行事风格，他不喜欢人们把这场选举看作是提前公布答案的考试。 他喜欢像选秀比赛引人关注，所以这可能是沃许的名字再次出现在候选名单上的原因之一。 用川普的娱乐界履历来说，川普正在玩的是美联储版“谁是接班人”游戏。

有利沃许的部分，在于他对美联储独立性的看法。 沃许一直倡导一种平衡的观点：在保持自主性的同时确保问责制，这可以减轻华尔街对货币政策受到政治影响的担忧，因此如果川普任命沃许，或许更能形式上有效地维护美联储免受行政压力影响的传统。

但不利沃许的论点，在于他2006年至2011年间担任美联储理事期间，以对扩张性货币政策的担忧和对金融稳定的重视立场而闻名，其论点比其他同事更偏鹰派，不赞成降息或支持宽松货币政策。 如果获得任命，可能预示着美联储在降息方面将采取更为谨慎的态度，这与川普透露沃许在面试时也主张降低利率的说法，有所扞格。

而哈塞特的候选资格遭到普遍质疑的原因，在于担心他与总统关系过于密切，这种情况可能会危及美联储的独立性。 然而，讽刺的是，哈塞特之所以成为接替鲍威尔的热门人选，部分原因就在于他与美国总统的关系。 而且这位经济委员会主席曾多次顺承川普的意旨，表示愿意支持更大幅度的降息。

金融市场已对哈塞特提前投下不信任票，担心如果债券市场认为他对川普过于言听计从，最终可能会出现反弹，产生与川普预期相反的效果，长期殖利率会因为人们担心哈塞特应对通膨不力而上升。 联准会虽控制短期利率，但长期利率如10年期美国公债殖利率则由市场决定。 自11月底传出哈塞特是美联储主席的热门人选以来，10年期国债收益率已从4.0%升至4.2%。

哈塞特本人则驳斥了这些对他的担忧，指出不接受因与总统合作良好，就不能胜任这份工作，但在被问及川普的意见是否与联邦公开市场委员会(FOMC)的投票成员具有同等权重时，他又似乎刻意与川普保持距离地回答说“他的意见没有任何分量”。

虽然沃许目前后来居上成为美联储主席的热门人选，但部分专家认为沃许的胜算被过分夸大了; 相较之下，哈塞特的前景则更为乐观，因为更接近川普的“小圈子”。 外界和华尔街作舆论力推沃许，很可能只是一厢情愿，而不是川普小圈子内部人士的真实想法。 即使赌盘中沃许出线的赔率与哈塞特打平，但许多人相信川普还是会选择他熟悉的哈塞特。

可以确定的是，最后是哪一位凯文出线，一旦真正出马执掌美联储，未必会对货币政策方向会有明显改变; 毕竟在当前立场已高度分裂的12席FOMC理事中，主席也只有一张投票权而已。