川普施压降息 反而强化Fed升息？

美国8月就业报告超强，市场推估联准会(Fed)本月升息机率达六成，最终取决于下周的通膨数据。知名经济学家布鲁克斯则认为，Fed本月的确可能升息，最主要因素不是通膨或就业，而美国总统川普企图藉中断对外贸易施压降息，反而会强化决策官员升息决心。

川普4日在社交媒体上发文说，Fed若不调降利率，他将下令禁止与陷美国于贸易逆差的国家贸易。这是川普敦促Fed降息的最新举动。

布鲁金斯研究所高级研究员、曾任国际金融协会(IIF)首席经济学家的布鲁克斯5日撰文指出，川普此举将适得其反，反而会使负责Fed决策的联邦公开市场操作委员会(FOMC)更可能决议升息。

理由有二。首先，川普再一次威逼降息，只会强化FOMC成员展示决策独立自主的决心。而且，川普又企图干预货币决策，可能再次让Fed公信力与独立性受市场怀疑，进而再掀美国长期公债卖压。

布鲁克斯指出，最近美国长期公债殖利率之所以窜升，祸首其实是Fed主席华许。华许在7月29日FOMC会后记者会的发言偏“鸽”(包括暗示市场已代为收紧金融情势，所以无须升息，以及可能更改通膨指标)，令市场质疑其抗通膨公信力，于是引爆长债卖压，促使财政部长贝森特紧急干预债市，宣布扩大回购长期公债。

因此，华许在8月底杰克森洞央行年会的演说放“鹰”，以挽回可信度，借此抑升美债殖利率。但川普4日又再度施压Fed降利率，可能引爆新一波美债卖压，把长债殖利率推得更高。

布鲁克斯认为，目前不论是通膨或就业市场，都不足以构成需要迫切升息的条件。Fed偏好的通膨指标，个人消费支出(PCE)物价指数，走势明显趋缓，所以通膨未亮红灯;近几个月来，男性工作适龄人口的劳动参与率走下坡，女性劳参率则呈现停滞，所以就业市场也没过热。

但若是华许认为有必要把长债殖利率压下来，Fed或许就有必要在本月升息。

美国总统川普企图藉中断对外贸易施压联准会(Fed)降息，反而会强化Fed决策官员本月升息决心。美联社

也就是说，布鲁克斯认为，就经济基本面而论，Fed本月欠缺充分理由升息。但现在美国联邦政府面临财政赤字失控，长债殖利率螺旋式攀升加重偿债成本，只会让政府赤字进一步恶化。在这种情况下，他认为华许不无可能配合财长贝森特，协力压抑殖利率。藉这次FOMC升息宣示抗通膨公信力，可发挥立竿见影之效。

布鲁克斯预估，Fed 16日会后有40%机率提高基准利率1码(0.25个百分点)，比市场目前估计的62%低一些。但川普的社交媒体贴文，却可能让FOMC“鹰派”声势更壮大。