全球金融市场躁动不安 但真正的暴风雨还在后头

金融市场以加足马力回升的态势进入下半年。唯一的问题是，新冠病毒也卷土重来了。

当然，新冠疫情从未真正消失，但正如下面的图表所示，直到几周前，投资者似乎还很高兴地抓住反弹的机会，没有太担心第二波感染。

受惠于逾20万亿美元全球刺激计划和科技股的强劲上涨，MSCI明晟全球市场指数在7月和8月累计上涨14%，收复了2月时创下的历史高位。

油价进一步上涨10%，投资者在8月持续撤出避险资产公债和黄金，视频应用程序Zoom ZM.O继续高歌猛进，即使是世界上最贫穷国家的债券市场也在飙升。

然后9月份来了！

从墨尔本至马德里，重新实施的防疫封锁措施，加剧了对市场涨势可能涨过了头的忧心。全球股市不支倒地，三周内就回跌超过8%。这一次是被科技巨擘下跌拖累。

“8月时人们看着所有科技股上涨而有点过于自满，没有想得太多，”IG首席市场分析师Chris Beauchamp说。“市场需要好好的来一次修正，而那就是我们看到的结果。”

苹果AAPL.O、亚马逊AMZN.O、谷歌GOOG、FacebookFB.O、网飞(Netflix) NFLX.O、特斯拉TSLA.O股价都录得两位数下跌，殃及其他包括公司债和新兴货币等“风险”组合。

欧洲银行股下跌至历史低位。阿根廷新重组后的政府债券价值跌去了四分之一，创下自2012年希腊债券之后重返债市的最糟糕表现。

2020年全球市场资产表现图表

**一小时15亿美元**

但综观全局，看起来仍属正面。世界股市上涨约6%，五大科技明星--尖牙股(FANGS)上涨28%、油价涨2%、意大利债券涨幅近8%，尽管该国债务与GDP之比达到160%；甚至连发达程度最低的“前沿”市场股票也跳涨了9%。

主要货币也涨跌互见。避险货币美元=USD自3月上涨后，一直到9月跌宕不稳，累计下跌了10%。第三季迄今跌幅仍超过3%，将是2017年年中以来最差季度表现，不过本月上涨了3%。

“美元大幅下跌，(7月)在短短几周内就跌了5%...这次反弹只是回升了一点，”Prime Partners投资长Francois Savary表示，“但我认为这只是一个短期现象。”

尽管现在这意味着新兴市场将遭受更多的痛苦。

巴西雷亚尔BRL=今年以来下跌近30%。去年表现最佳的货币之一--俄罗斯卢布RUB=下跌16%，其中第三季跌9%，土耳其里拉TRY=本季进一步下跌12%，墨西哥披索MXN=和南非兰特ZAR=今年分别下跌14%和20%，尽管第三季表现较平静。

美国银行分析师称，随着全球央行以每小时15亿美元的速度购债，债市情况依然良好。

意大利10%的债券收益率得益于大规模新冠救助计划。苏里南的债券收益率达到33.5%，因违约担忧缓解。

今年以来全球主要货币汇率变化图表：

**9月过后**

将表现最好和表现最差的股票进行分类，也反映出新冠疫情的影响。目前疫情已经导致近100万人死亡，失业率飙升。

马来西亚橡胶手套制造商SupermaxSUPM.KL和韩国制药商Shin Poong019170.KS涨幅双双超过1,000%。

视频通话频繁提振Zoom ZM.O上涨630%，研发疫苗的药企Moderna MRNA.O上涨逾250%，居家相关个股Netflix(网飞) NFLX.O和亚马逊AMZN.O分别上涨49%和67%。

另一方面，嘉年华邮轮(Carnival Corp) CCL.N下跌70%，多家航空公司、旅游公司和零售商股票受挫，飞机引擎生产商罗尔斯-罗伊斯(Rolls-Royce Plc) RR.L本季度下跌45%，今年下跌近80%。

第四季度还要继续关注新冠疫苗研发竞赛、总统大选、避免无协议英退的努力。

Ashmore的Jan Dehn为未来几个月市场的疯狂表现做好准备。

“数据面不再好转，开始持平，美国大选前的政治噪音开始有些杂乱。”

“此外市场价格已经很高，因为3月以来股市已经飙升，”他说。