美未将中国列为汇率操纵国 背后的风险

图片版权EPA 德国美因茨，特朗普的头像被放上了狂欢节彩车，他被形容为“中国商店里的大象”。

美国财政部周三（10月17日）公布了半年度汇率政策报告，报告中未把中国列为汇率操纵国。

自今年4月美国发布此类报告以来，人民币兑美元已下跌逾9%。

然而，观察人士分析，汇率问题可能被纳入美国对外贸易谈判，成为美国争取贸易优势的武器。

何为“汇率操纵国”

“汇率操纵国”的概念来自美国财政部，其背后有三条认定标准：

该经济体与美国贸易顺差超过200亿美元；

该经济体经常账户顺差占GDP比重至少为3%；

持续干预外汇市场，推动其货币价格往一个方向发展。

如果一个经济体同时满足三条标准，即被认为是汇率操纵国，美国将启动谈判并可能出台报复性措施；而如果只满足其中两条标准，该经济体将会被纳入汇率政策监测名单。

目前，中国、印度、日本、德国、韩国和瑞士将继续留在监测名单中，美国将对这些国家进行额外的审查。

美国财政部曾在1988年将台湾和韩国列为汇率操纵国。中国最近一次被美国列入汇率操纵国发生在1994年。

图片版权AFP 姆努钦在特朗普注视下就任美国财长。

中国是否在操纵汇率？

多位经济学家接受BBC采访时表示，中国并不符合“汇率操纵国”的全部标准。

对于第一条标准，中国对美贸易顺差超过3000亿美元，远超200亿美元的标准。

对于第二条，中国则不符合。上周末，中国央行行长易纲也在2018年G30国际银行业研讨会上称，今年上半年中国经常账户出现赤字，全年可能小幅盈余，预计不足GDP的1%。未达到3%的标准。

对于第三条，凯投宏观（Capital Economics）中国经济学家朱利安·埃文斯-普理查德（Julian Evans-Pritchard）介绍，中国没有主动让人民币贬值，反而一直在试图让人民币升值。因此“中国显然不是（汇率操纵国）”。

位于伦敦的资产管理公司Patronus Partners首席执行官保罗·卡瓦诺（Paul Kavanagh）也认为，人民币今年贬值近10%，比美元兑大部分货币波动稍微多一点，但这背后的主要原因还是在于今年美国经济增长强劲，且美联储不断加息导致的。

美国财长姆努钦表示，虽然没有将中国列入，但尤其关切中国汇率政策缺乏透明性，以及不断走弱的人民币。

彭博社此前报道称 ，中国利用人民币贬值来对冲美国加征关税的影响——人民币贬值有助于提振出口，因为对于其他国家而言，中国商品变得更便宜。

也有分析人士持不同意见，在现阶段人民币汇率不稳定对中国经济不是好消息，因为人民币贬值可能激发资本外流，或者给资产泡沫带来很大压力。

图片版权REUTERS 人民币在2016年10月被纳入国际货币基金组织特别提款权篮子，被视为人民币国际化路途中第一个重要里程碑。

汇率问题武器化

路透社称，没有将中国列为汇率操纵国，表明美国在这一问题上保持了克制。

瑞信认为，虽然市场对美国财政部未将中国列为汇率操纵国反应冷淡，但这应该有助提高新兴市场的风险偏好。

分析人士认为，随着美中贸易战不断升级，双方可能突破目前单纯的关税手段，施加更多样的打击措施，而汇率很可能被“武器化”，成为下一步打击中国的其中一个措施。

在美国已进行的贸易谈判中，这一可能已经开始显现。

刚刚签订的美加墨贸易协定（USMCA）中，规定三国每月公布国际储备余额和外汇市场干预的数据，以及季度国际收支平衡数据和其他向国际货币基金组织（IMF）公开报告的数据，以避免汇率操纵。

贸易战会不会将中国推向“失落的二十年”

姆努钦在上周六的IMF年会上表示，美国希望在未来与贸易伙伴的协定，包括与日本的贸易协定中也加入该条款。这引发日本国内担忧，担心新条款可能会使美国政府以汇率操纵为由，在未来干涉日本政府的货币政策。

这次会议上，姆努钦提出对人民币贬值的批评，并表示，美国政府希望，任何与解决中美贸易冲突相关的对话都不能排除汇率问题这个核心。