中国股市在2023年令许多投资人大失所望，摩根大通（小摩）资产与财富管理市场及投资策略部主席岑博智（Michael Cembalest）发布2024年展望报告表示，中国股市已跌入价值陷阱（value trap），今年将走到尽头。
岑博智表示，自中国2001年加入世界贸易组织（WTO）后，其股市的惊人表现已成为遥远的记忆，中国股市的本益比一直低于美国，而且大多数时候甚至也低于欧洲，结果就是中国股市表现欠佳。
报告指出，从2019年1月1日至2023年年底，美国股市大涨107%，欧洲股市大涨58%，中国股市下跌17%。美中在2022年12月达成协议，允许美国证券交易委会（SEC）查阅中国企业财务审计报表的协议，以及在取消疫情防控措施重启经济后，也没有像先前预测那样改善投资人信心。
岑博智指出：“近年来，中国已跌入最后的价值陷阱，根据经验，大多数跌入价值陷阱的市场终将走到尽头”。
尽管有些投资机构鼓吹，中国股市已跌到了一定程度，可以逢低买进，但越来越多人提醒，不要陷入价值陷阱。所谓价值陷阱是指，投资人以为买到了便宜的股票，实际上却错估了股票的内在价值，结果股票的价格持续下跌，一直没有回归到投资人认为该有的价值。
迄今中国推出的刺激措施都未奏效。岑博智说：“若期待中国会改变政策来支持国家冠军企业，可能会感到失望，因为中国在2023年12月底还祭出限制游戏产业的措施，导致腾讯股价在12月22日当天重挫10%。”岑博智说，早在2023年，他就研认为中国股市将陷入价值陷阱，今年他更坚信这个判断。
（示意图）
岑博智说：“中国高达40%的储蓄率被视为股市反弹的潜在弹药，但目前已经没有了催化剂。如果说这几年有什么不同的话，那就是中国一直在倒退，民营企业的市占率从2021年6月的55%降至2023年6月的39%”。2023年中国沪深300指数下跌11.4%，今年开年以来再跌4%。
岑博智最后还提醒投资人说，眼下是一个糟糕时机。因为明晟（MSCI）将中国在其新兴市场股票指数中的比重提升至40%，这是历史最高水平，那些跟随指数投资的美国投资人可能会发现，他们在中国股票崩盘之前被动购入这些股票。此外，投资者也越发担心难以获得中国经济的真实资讯和数据。
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