北京正作茧自缚

　　中国经济的两难！

　　这是目前中国政策的特点。一方面，政府希望提振内需，想尽一切办法让居民花钱。另一方面，政府希望保住房地产，想尽一切办法让居民按揭贷款买房加杠杆。但是，这两个事情是相互矛盾的。

　　每一笔按揭贷款，意味着未来几十年，居民必须每月固定支出现金还款，雷打不动，相应减少了其他支出。除非居民的收入持续增长，按揭贷款的发出，实际上毫无悬念的减少了未来几十年的消费。更多的按揭贷款买房，意味着未来更低的消费。如果居民按揭贷款买房，无法推动经济，让居民收入持续增加，那么居民加杠杆对消费和经济就是抑制的作用。这与之前“涨价去库存”阶段完全不同，当时是居民疯狂加杠杆，房地产火热，推动经济，促进居民收入增加。当时是居民提前透支了几十年，集中一次花费，抵消了短期按揭还款对消费的抑制。此一时，彼一时。

　　在居民收入不增长的情况下，居民杠杆的增加，是抑制消费，抑制经济的。这个道理，非常简单，1+1=2。因此，可以预见，政府越强推房地产，经济反而会越低迷，这是作茧自缚。