北京暴力救市月余 人造牛市能走多远？

　　自从中国人行9月24日“暴力”救市后，股民宛如过山车。近日“95后硕士炒股一月狂赚112万”、“#A股又一只10倍股诞生”股市传说频上热搜，“人造”牛市还能走多远？

　　一名95后硕士程序员在股市狂赚112万的消息上了热搜，吸引超过上亿的阅读量。这名硕士生录制了一段视频解释投资资金来源，一部分是岳母慷慨解囊给了100万，另一部分是工作攒下的50万，一共是150万。“运气比较好，有一支股票连续13个涨停板，一下子赚了110万，是不是听起来像做梦一样？没错，我自己也以为在做梦。”

　　不过，这名程序员特别提醒大家，自己运气成分居多，千万不要盲目效法。相关新闻留言相当踊跃，有酸民留言，“我们和他的距离只差一个多金的丈母娘”，也有老股民示警，“出现这个标题时，老股民应该都很害怕了”、“新的股神类的新闻出现，风险等级提升至五颗星。”还有人笑称，“大盘被月赚112万的新闻吓崩了！”

　　中国人行上个月24日推出降准、降息等救市措施后，28日启用买断式逆回购操作工具，每个月操作一次，期限不超过一年，部分舆论解读是另类量化宽松(QE)。周一当天上涨0.68%，但周二(29日)就下跌1.08%，跌破3300点整数关卡。

　　中国独立金融学者贺江兵表示，刺激政策对股市确实有帮助，因为中国股市本来就与宏观经济和微观企业关系不大，只要有资金、政策拉抬，股市就会涨，它的走势是脱离基本面的。

　　他强调，中国自有股市至今，从来都与基本面无关。“如果不是真金白银投钱，股市就死给你看。现在是政府老是失信，像是养老保险从15年延长到20年，经常违约、不讲诚信。现在股民不是胃口养大，而是学精了，不见兔子不撒鹰(意指没有出现明确的目标，就不会采取切实的行动)。药不能停，停药就死给你看，这是舍本逐末、不是治本之策。”

　　中国财政部副部长廖岷在中美经济工作组第六次会议后，对媒体表示，中国近期宣布一系列的刺激经济措施目的是加大宏观政策力度，以扩大内需及实现今年5%左右的GDP目标，他并预告，“此轮政策规模将会是相当大的。”

　　台湾经济研究院景气预测中心主任孙明德分析指出示，从时点上，中国人行挑在9月14日美国降息之后， 才选在9月24日采取一连串降准、降息措施；若是中国太早降息，资金很可能都流向美国。

　　他认为，中国政府这一波的救市政策，主要是针对低迷的经济与持续不振的房地产市场。自疫情解封以来，中国无论是工业生产与消费经济数据每况愈下，房地产拖垮了内需和投资动力。

　　“这种政策短期靠宽松、长期靠创新。日本与美国形成强烈的对比。日本过去30年来依赖宽松政策，但缺乏创新，经济持续低迷不振。这次日本众议院大选，执政的自民党甚至席次未能过半。然而，美国则不同，美国经济模式短期宽松、但长期靠创新。因为宽松政策意味大量的负债，这些钱最后一定要靠创新的企业来还，”他补充说。

　　孙明德认为，“接下来就要观察资金未来能否流向创新产业”。如果中国只是刺激股市，不需要花这么大的力气。由于过去中国民众长期投资重心都集中在房地产，这一波政策短期目标，应是引导民众弃房转股，将资金从房地产市场转移到资本市场，财富配置房地产的比重能从7成降至5成，并拉高股市的比重。

　　其次，他认为此举也意味中国经济政策的重心转向，过去中国股市资金大都集中在茅台、中石油等传统产业，所谓的新质生产力企业很难获得银行贷款。中国希望资金逐渐流向创新的高科技产业，特别是过去在美国上市的中国科技企业，现在回中国股市上市。这次政策做大股市后，促使这些企业通过资本市场筹集资金，而非依赖银行贷款，借此培育更多的本土科技产业。

　　孙明德：“接下来不只看11月人大常委会会议，甚至是明年两会前，中国应该会逐步推行更多刺激政策，除了常见的宽松政策外，更多的是让资金往科技业流动，让经济均衡发展。短期靠宽松，长期靠创新。如果没有持续的创新的动能，最后就会像日本一样，搞到自己破产。”

　　中国新质产业面临生产过剩

　　北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫在中国官媒 “经济日报”撰文谈到发展新质生产力，提出要防止一哄而上、泡沫化，要根据各地现有产业基础实事求是、因地制宜。

　　贺江兵认为现阶段中国发展新质生产力，最大的问题是生产过剩，近日日经中文网披露，高盛集团分析了光伏面板、锂离子电池、空调、电动车(EV)、建筑机械、钢铁、功率半导体的供需动向。其中，除钢铁和功率半导体以外，其他5个行业都陷入了全球水准的产能过剩。“中国还在生产，加上对外关系又不好，那不是等着倒闭吗？难道要非洲消化产能吗？”

　　他分析，中国人大常委会会议在11月4日登场，主要是等待美国大选的结果，决定政策力道。但是，这都无法改变8成的美国人讨厌中国，及参众两院对反华法案的支持。贺江兵预期，未来将有更大规模的贸易战上演。