强势美元走到尽头？

雖然美股造好，道瓊斯指數迭創新高，但美國近日公布的一連串疲弱指數終於觸發了美元積累了長時間的走弱因素，兌歐元匯率下跌3%至20個月低位，兌英鎊更跌逾5%，至14年低位。面對美元在不足兩周內的暴跌，美國財金官員可說是有喜有憂。

兌英鎊跌至14年新低

美元走軟，有利出口增長，美國高逾國民生產總值7%的經常帳赤字的壓力將有所紓緩。美元若能無風無浪地有秩序下跌，美國政府肯定私心竊喜。不過，美元今次下跌來勢洶洶，令人擔憂全球金融市場將受到巨浪衝擊。

自從11月中以來，市場開始出現美元崩潰論。市場人士指出，仍為全球經濟龍頭的美國，其貨幣若出現崩盤式的暴跌，對全世界來說，將是一場災難。要知道美元急瀉將令美國進口物價飆升，引發通脹，息口被迫上調，美股難免走低。一旦市場對美元失去信心，資金將會大量撤出美元資產，最終觸發金融危機和導致經濟大蕭條。全球經濟將受到巨大衝擊。

由於美元現時仍是不少國家外匯儲備的主要貨幣，美元的過度貶值將令各國儲備大縮水。事實上，今次的美元跌浪的其中一個導火線，便是來自各 國央行將減持美元的市場推測。

殃及各國儲備大縮水

為了捍衛美元，美國財長保爾森和聯儲局主席伯南克近日均發表了經濟樂觀言論，第三季經濟增長的官方預期數據亦上調至2.2%，但市場卻不為所動。傳媒引述高盛全球經濟研究主管O'Neill表示，美元似乎很難避免繼續走弱。美國本土需求正在減弱，美息易跌難升；與此同時，全球其他地區卻出現自我維持型的增長和獨立的貨幣政策。這一切都預示著美元將繼續走軟。

美元弱勢短期難逆轉

事實上，美歐兩地的經濟大氣候和貨幣政策正朝著相反方向前進。美國經濟增長正在下降，即使不至於出現硬著陸衰退，但未來一段時期，經濟增長明顯放緩已是不爭之事。而歐元區經濟則處於較強勁的上升軌，且增長前景良好。國際資金順理成章地流出美國，流入歐洲，以取得更高回報。正由於經濟形勢的迥異，投資者預計美國聯儲局，有可能於明年上半年走出減息的第一步，以阻止經濟進一步下滑。相反地，歐洲央行和英倫銀行很大機會要加息遏止通貨膨脹的上升。歐美一升一降的利率走向，決定了美元弱勢短期內將很難逆轉。