是谁让美国房产次级贷市场陷入危机？

    自2006年中以来，美国的房地产次级贷款市场就陷入了危机。呆帐率和不动产遭查封数量皆创下

　　第一，美国房地产甲级房贷市场早已成为Fannie Mae和Freddie Mac两家房地产巨人的寡占市场，迫使规模较小的不动产公司开拓新市场。因此，次级房贷市场便成为这些公司过去十年来拓展的目标。

　　第二，美国房地产市场过去十年来亮眼的表现，使不动产公司低估了信用水準较低贷款人的违约风险。

　　第三，美国近年来的低利率环境，促使贷款人重新贷款的数量急速增加，造成许多不动产公司皆扩张营运，以满足贷款人的需求。房贷公司为了维持过去已扩张的营运规模，纷纷降低授信标準，使得信用水準较低、贷款成数较高的贷款人也可以符合标準。

　　第四，许多次级房贷不动产公司在尚未瞭解某些新奇(exotic)商品如：选择性偿还和负摊销贷款的信用风险前，便开始销售这些商品。

　　第五，逐渐成熟的信用衍生性商品市场也促进高风险性房地产証券的发行。

　　第六，美国房地产市场在经历一段长时间的高速成长以后，自2005年秋季以来即陷入了不景气，某些大都会区的房地产价格也随之下降。房地产价格的低成长率不旦使得次级房贷市场的违约率增高，同时也影响初级房贷市场和政府辅助贷款市场。