市场除了有「5月跌市」（Sell in May）魔咒外，细心的投资者也会留意到，近年亦开始「6月债灾」的情。花旗的研究报告便指出，在过往7年，差不多每年5至6月期间，美国债息都会抽升（即债价下跌），当中以2006至2009年最为明显，但只要捱过6月后债息便会回落，美债仍有望「五穷六绝七翻身」。
近7年 6月后债息多回落
美国财政部周三标售210亿美元十年期国债，平均中标利率为2.209厘，创2011年10月以来新高，入标比例为2.53倍，见创10个月以来新低，美债近期的表现可谓相当差劲。不过，美债弱势早在5月已开始，十年期债息由5月2日低位的1.61厘计，到本周最高的2.29厘，债息已上升了68基点，不足两个月升幅便超过4成。
分析：恐储局收水致债息升
虽然分析认为，近月美国债息急升，是因为储局「收水」恐慌，但事实上，过往数年美国债息差不多每年5至6月期间，就出现抽升情。例如在2006年，美国十年债息在6月高见5.25厘，到年底便回落至4.4厘；2007年6月高见5.32厘，年底回落至4.05厘；2008年6月在4.27厘摸顶，年底急挫至2.03厘；2009年6月则在4厘触及全年高位，同年10月跌至3.1厘（见图）。
更有趣的是，在这4年间，多达3次十年债息摸顶时，都是在6月11至13日，而截至昨日为止，今年的十年债息高位，刚巧也是在6月11日的2.29厘，时机可谓极度巧合。
进入QE印钞时代后，虽然在2010、2011及2012年，美国十年债息的全年高位都并非在6月录得，但不约而同地，这3年的十年期债息都曾在6月急升，出现短暂「顶部」，例如10年6月最高曾见3.42厘，之后债息整年都没有再高过此水平，而前去及去年的6月，同样也是出现类似的「短顶」。
年内债息上落有季节规律
虽然外界无法得知为何美国十年期债息多在6月上升，但从过往7年经验显示，美国债息走势在一年里，很可能是有一定的「周期」，而且似乎美债在5至6月期间，是最不受投资者欢迎，若这个「周期」在今年应验，美债今年的最坏时刻可能已经过去。
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