小心凌晨2:00 最可怕的事情可能发生

　　美联储今天将开始召开为期两天的议息会议，北京时间周四(9月22日)凌晨2:00 公布利率决议、最新的经济预期、以及点阵图，主席耶伦2:30 将召开记者会。

　　真的悬了。

　　继华尔街情报昨天报道，作为美联储23家债券一级交易商中的两员，巴克莱和法国巴黎银行预计美联储将于本周加息，这一阵营继续扩大。

　　亿万富翁投资者、被誉为“债券大王”的比尔·格罗斯(Bill Gross)表示，美联储明天加息的概率，“以我的观点看达到50%...”。

　　格罗斯通过该公司推特账号发布了这一令人惊讶的预测。格罗斯近期建议投资者抛售股票和债券，并指责央行政策称近零利率与负利率击垮回报率。他青睐房地产和黄金。

　　经济衰退结束后时隔七年多，市场与美联储围绕着利率方向展开了意志上的较量。继去年12月加息后，今年年初还预测会有四次加息的美联储，面对国内外经济形势而一次又一次按兵不动，使它面临着信誉扫地的危险。就在上月，耶伦与副主席Stanley Fischer暗示今年仍可能有两次加息。

　　对于耶伦来说今晚的日子并不好过，“加不加息”仅仅是一个经济问题而已。美国总统候选人特朗普与其支持者可能把这个决定称作一种政治手段。

　　美联储还将发布最新“点阵图”预测，点阵图或将显示决策者预测到今年底将有一次0.25个百分点的加息。这种预测会被普遍诠释为美联储将在12月份会议升息的信号，而不是在美国总统大选前一周召开的11月会议。

　　但耶伦面临的问题是，让点阵图暗示12月份升息可能带来政治压力。共和党总统候选人特朗普声称，美联储为了支持总统奥巴马，通过将利率维持在低水平从而制造出一个“虚假的经济”。

　　耶伦的美联储主席职位是由奥巴马委任的，她于上世纪90年代，担任总统克林顿的最高经济顾问。

　　如果出现意外

　　北京时间周四凌晨2:00美联储将公布政策声明。根据CME的FedWatch工具数据显示，美联储9月加息概率为15%。

　　注：事实上，不利于加息的经济不确定性数据仍占多数，加上大选情势，执政民主党候选人希拉里的领先优势近日明显收窄，出于政治因素，更令加息概率下滑。何况金融市场仍需避免“黑天鹅”，美联储维持息率稳定有其必要。

　　虽然9月加息不太可能发生，但若出现意外加息，美元将大幅走高，从而引发全球大范围的债务风险。

　　美联储今年以来一致按兵不动的一个重要原因，正是担心美元飙升。不过美元走强会令原油等以美元计价的大宗商品价格承压，因这样会令非美货币投资者的投资成本过高。此外，美元走强也令新兴市场企业和政府偿还美元相关债务的压力加大。

　　债券市场会发生什么？

　　在美联储和日本央行都将发布政策决定之际，13.6万亿美元的美国国债市场上本月最大的输家正在反扑。美国国债加入全球债市上涨行情，30年期收益率创下两周最大降幅。

　　道明证券策略师David Tulk和Priya Misra等撰写报告称：

　　基准情形假定---美联储依然“不会对2016年表明态度”---这种情形出现的可能性为50%，将导致10年期国债收益率在耶伦记者会前由1.67%下跌5个基点；

　　鸽派倾斜的政策倾向（25%概率），即美联储从2016年的加息预期中回撤，可能导致10年期债券收益率跌8个基点；

　　耶伦新闻发布会上的鸽派基调（70%概率），即强调“数据低迷表现”，可能会导致国债收益率收盘时跌8个基点；

　　鹰派倾斜可能导致：收益率升5个基点，如果美联储认为风险“接近平衡”（10%概率）；或者收益率升10个基点；

　　如果美联储上调利率，并暗示今年第二次加息的“预期有限”（15%概率）。

　　黄金市场会发生什么？

　　目前黄金交易员陷入打盹模式，黄金的60天历史波动率降至13个月以来最低水平，纽约(专题)商品交易所总成交量比100天同时段均值低45%，未平仓合约较7月份的创纪录水平减少14%。

　　瑞士宝盛集团分析师Carsten Menke称：

　　我们又回到下次升息预期决定短期走势的模式，即升息预期被推后，金价上涨；当升息预期提前，金价下跌。联储将会给市场注射升息预防针，为可能在明年3月升息埋下伏笔，这一预期对美元有利，相反对金价不利。

　　Capital Economics在一份声明中称：

　　从技术角度看，贵金属的短期前景有所恶化。的确，所有贵金属价格现在都跌穿了50日移动均线切入位，但仍在200日移动均线切入位之上。

　　道明证券周二发布的报告中表示：

　　在本周召开的会议中，如果美联储仍然含糊不清，黄金将会反弹，上周因担心美联储鹰派言论减仓的黄金多头将会重返江湖。由于美国数据“不是特别乐观，还未到匆忙加息的阶段。实际上，美联储本周在加息的问题上还会语焉不详。这意味着，大举砍仓的黄金多头们又会重新加仓。同时，对黄金ETF的兴趣也将会再起。任何有关美联储鸽派和美国经济走弱的言论都会带来加息态度的暧昧，如果他们今年一直引而不发,这将意味着黄金在不远的将来会重新测试1353美元/盎司附近的区域，同时如果美联储推迟到2017年中期加息的话，黄金有可能迈向1375-1400美元/盎司的价位。

　　股票市场会发生什么？

　　市场周二几乎没有基本面消息，投资在等待是否超宽松货币政策将继续的线索，美国股市小幅上涨。

　　一旦美联储再度按下加息按钮，全球股市恐将面临大幅下挫风险，最近才从投资者风险偏好上升中受益的新兴市场更将突然面临资本外流的压力。

　　ACG Analytics分析师Larry McDonald指出：

　　如果美联储加息，债务风险将会大幅加大，从而显著加剧市场波动。我认为股市至少暴跌10%至15%。

　　鉴于本次会议的种种不确定性，金融市场的反应可能超乎想象，死等凌晨2:00，就是在等死。最好的策略就是避开风险，洗洗睡吧。