美股牛市满10年 还能走多久

　　10年过去了，2009年3月，美国经济正处于经济大衰退中。政府当时发布报告指出，前月失去65万多个工作岗位。道琼工业指数和史坦普500指数均较2007年10月的高点下跌超过50%。

　　现在这个牛市将在3月6日庆祝 10周年纪念日，有些人想知道这波行情还能走多久。在去年第4季的震盪后，美股今年以来一路年飙升。

　　这也引发了有关股市是否过于昂贵的老问题。

　　在去年秋天大跌之前，史指的2019年预测本益比为18倍。但在巨额抛售后，这个数字跌至14。但是在指数自2019年开年上扬12%之后，现在已经回到16。

　　Deltec首席投资策略师罗杰斯(Hugo Rogers)表示，"这次反弹重要的大事是估值已经回升。""去年股票的确超卖，但现在它们不再便宜。"

　　在2019年强劲上扬后，预计今年的获利成长将放缓。这部分是由于企业减税的影响逐渐减弱。但义大利和德国的经济疲软，对英国脱欧的担忧以及中国和印度经济成长放缓也令人担忧。

　　所有这些国际经济体趋弱都可能损害道指和史指中的大型跨国企业的获利，像是苹果、开拓重工、可口可乐和宝硷等公司。

　　尽管联准会(Fed)已经表示今年可能不会升息，但由于先前升息的影响，美国经济和企业获利可能开始放缓。Fed在过去2年里7次提高利率。这将对那些负债累累特别严重的企业伤害颇大。

　　Swan Global Investments CEO史汪(Randy Swan)表示，"市场可能正在一路走高。""但Fed升息的影响可能已经造成企业损失。"

　　当然，牛市不像牛奶，它们没有到期日。只要获利和经济持续成长，股票就会继续攀升。

　　Zor Capital的法米(Joseph Fahmy)近年来一直将2009年与1987年的崩盘作比较。是的，当然，1987的崩盘并非发生在经济衰退期间，其全面的经济影响有限，不像2007-2009年的重挫。

　　但若是作为冲击投资时代的创伤性市场突破，他认为这是一个有用的类比。

　　法米认为第4季的危机"与1998年的夏天相似，经过三四个月的快速修正，然后再走高。"

　　到目前为止，市场走势与这种观点相符，在稳定走升的10周内只差4%就可全部收复2018年末亏损。