联准会(Fed)货币决策会议下周登场,经济学家普遍认定降息0.25个百分点已成定局,这将是Fed十年来首次调降基准利率。
既然降息似乎势在必行,众人关注焦点将转向未来:Fed主席鲍尔与其同僚如何描述接下来的打算?决策官员的语调是否转偏鹰派,表示利率"降一次即止"?还是敞开秋季进一步降息之门?或者,他们会高唱鸽调,一口气降息0.5个百分点?
负责Fed利率决策的联邦公开市场操作委员会(FOMC)订于下周二和周三集会,并于美东时间31日下午2时(台北时间8月1日凌晨)公布政策决定,半小时后由鲍尔举行记者会做进一步说明。
财经新闻网站MarketWatch指出,当Fed宣布货币决策时,经济学家将密切关注下列五个重点:
1. 降息幅度多大?
多数经济学家预期Fed将降息0.25个百分点(1码)。瑞银(UBS)首席美国经济学家卡本特则预期会降2码,因为采取大动作、预防性降息策略有其优点。
2. 经济展望信心多强?
FOMC会后声明第一段常概述过去六周经济表现,这部分往往与市场看法相仿,常被略过。但这次经济学家将仔细观察Fed对近来经济数据的看法有多乐观或悲观。卡本特说:"若他们勾勒出某种晦暗前景,那意味倾向更进一步(降息)"。
3. 对未来行动的论述框架为何?
多位经济学家认为,Fed不至于预先承诺9月会再降息。Jefferies货币市场经济学家席蒙斯说,Fed进可攻、退可守的做法是表示暂时降1码,毕竟未来随时可再降,这比先告诉市场计划降息、日后却又作罢来得妥当。
德意志银行首席美国经济学家鲁泽提推测,鲍尔会把这次行动定位成"预防式降息",防范经济减缓幅度比预期大。他认为,FOMC若采取这种论述框架,意味"未来数月将维持偏宽松"立场;但若日后经济乱流消散且数据好转,9月就会避免再降息。
4. 缩表计画提前喊停?
另一观察重点是Fed缩减资产负债表(简称"缩表")计画是否有变化,经济学家对此看法分歧。"缩表"是Fed缩减超宽松货币政策的一种形式,这项计画已预定在9月终止。但一些经济学家认为Fed可能提前喊停,让目前转趋宽松的货币政策更一致。其他经济学家则认为,Fed可能希望维持现状。
5. 任何异议?
Fed观察家预期,若这次FOMC决议降利率,可能有两位决策委员投反对票,即堪萨斯联邦准备银行总裁乔治(Esther George)和波士顿联准银行总裁罗森格伦(Eric Rosengren)。巴克莱首席美国经济学家盖潘说:"两人在评估展望的风险时,似乎都偏好『暂且观望』的做法。"他说,回顾往年FOMC投票结果,两人有异议可谓相对罕见,但也不算异常,如2017年12月和2016年11月就发生过这种情形。