香港法案令北京面临“冷酷触发”窘境

　　美国总统川普签署了《香港人权和民主法案》，对香港以及美国对待该城市的方式而言，这是一个重要时刻，而对目前受益于香港特殊法律地位的资本市场和企业来说，这是一个长期威胁。

　　律师和分析人士强调，该法案没有赋予总统任何有关香港关税安排的新权力。根据1992年的《美国-香港政策法》(U.S.-Hong Kong Policy Act)，美国在海关和移民方面将香港作为一个有别于中国的司法管辖区，并保留现有双边协议——除非美国认定香港不再拥有足够的自治权来保证这种待遇。

　　新法的重要意义在于提供了一份路线图，美国和香港的合作可能会在这一路线图下暂停。新法案在国会几乎全票通过，要求国务院每年核实香港的自治权，而自该法的原始版本有关每年提交此类报告的要求在2007年失效以来，一直不需要进行这一流程。

　　撤销香港的特殊地位将是一种“冷酷触发策略”——这是博弈论中的一种冷酷方法，通过不可逆地撤回所有合作来惩罚不合作者。对香港资本市场和利用这一资本市场的企业来说，后果将是非常严重的。

　　这一威胁的严重性使得上述策略非常危险，在批评者看来，部署这一战略的可能性非常低。

　　金融市场似乎一致认为美国不太可能采取这一举措。恒生香港35指数周四仅下跌0.2%，且2019年迄今累计仍有小幅上涨。该指数追踪的是逾50%收入来自香港本地的大型上市公司。

　　无论香港的抗议活动持续多久，该法案的通过都在十多年来未曾达到过的程度上巩固了香港作为中美关系中的一个重要部分的地位，尽管中国政府在香港政治和治理方面的影响力日益增强。过去十多年的局面显然结束了。

　　鉴于过去六个月发生的巨大变化，美国国务院未来对香港的年度评估可能会成为类似于美国财政部国际汇率政策报告的市场事件。美国在国际汇率政策报告中确定是否将某些国家列为汇率操纵国。

　　与美国国务院的香港评估报告一样，相较于目前的权力而言，美国财政部的汇率评估报告并没有赋予白宫更多的权力。这些报告的作用是提供一个借以了解美国是否会以及何时采取行动的框架。

　　《香港人权和民主法案》不会在一夜之间改变美国对香港的态度。但这一新框架使香港的相对自治权成为中美关系中一个永久性的高级别问题，香港的金融地位也因此面临要么完好要么完全丧失的威胁。