中时：金融市场表现说明拜登已一只脚踏进白宫

我们之前预期美股将因大选而量缩整理，甚至修正，因为二位候选人的政见相左，可能会造成政策的背道而驰，尤其是税率及对中国的策略，但近日观察下来，巿场的想法似乎不太相同，让我们重新疏理一下美国大选结果的情境，以及对股巿的可能影响，船长整理成一张表，想法不一定都对，但就当成沙盘推演，事先想过一定比没想过好，大家就一起来做个猜想吧~

1.选举结果大致可以分类为5个情境，包括总统当选人、众议院谁过半、参议院谁过半的不同组合。其实不管是5种情境的那一种，过去都曾发生过，所谓历史没有什么新鲜事，只要给巿场一点时间，就会适应。还有第5.5种情形是大选结果出不来，那也不是没发生过，可能就拖一、二个月验票。

2. 影响总体经济的三大因子: 景气、资金、政策，景气有自己的循环，不是人为可以改变的；资金目前已降息到底，且2023年前都不会变，只差在要继续QE量化宽松多少及多久的问题；剩下的最大变数就是政策了，川普及拜登主要的政策差异有3项:

拜登: 较支持大规模的振兴方案，因此若拜登当选且取得国会多数，政府举债将上升以扩大政府支出，公债利率将因而上扬，但因同时也会提高税率，二相抵销下，对经济会是比较有波动性。对中国的政策将走相对和缓的路线。

川普: 振兴方案规模较小，但会对困难产业扩大纾困，若没有取得国会主导权，税率应不会变动。对中国的声量更大，可能会让中国让步较多，不过台湾夹在中间就可能成为中国民怨的出气口。

3. 对股巿的影响

川普若当选，就是维持现状，美国及台湾股巿应会正面反应，至少不会负面反应，但中国股巿可能会偏负面。

最大的不确定是若拜登当选，会有什么改变? 上面提到正、反面政策都有，短期扩大振兴经济方案对股巿有利，但中期若真的恢复税率，那对企业获利又是负面效果，因此对美股及台股有可能是短多中空，但对中国股巿来说，二国关系不会更坏，可能会有一波反弹。受惠的产业以绿能及基础建设相关产业为先，医疗也可能会较获重视。负面的就是被绿能排挤的能源及被提高的税率影响的金融业。

科技股受到的影响较小，靠的是自身的成长性。

4. 目前金融巿场表示 : 拜登一只脚已经踏进白宫了。

由以下几点来观察:

#民调维持10%以上的差距，现在有部份选民(一千万人)已提早投票，出口民调如民调所示，由拜登领先。

#绿能股9月下旬后大涨，反应拜登的大绿能政策即将成真 。 <=> 能源股持续弱势，川普的产油州票仓恐失守。

#金融股仍弱势，部份可能反应未来税率的上升。 <=> 医疗股创高，反应未来会更获重视。

#科技股保持自己的偏多走势。

#中国股巿尤其代表蓝筹的上证50指数，开始有要转强的迹象，但因大选还有一段时间，目前是价先转强，但量还不够，可能等越接近大选，就会越明朗。

=> 小结

美大选的不同情境对金融巿场的影响不同，但巿场的担心似乎没有想像大，不过越是如此，我们就不能掉以轻心，目前偏向拜登取得胜选，但最后结果没有出来前都是猜想。若大选结果没有意外，已经涨高的位阶也可能是巿场获利了结的机会；若有意外结果，也会有股巿的波动。总体持股部位仍不可太高，宁可错过结果出来当天的大涨。

最后提醒 :

台股回测12200时才是几天前的事而已，但我们已不太记得为什么当时要杀在那么低，很好玩的是，台股默默的又来挑战区间高档，数一数，这是第6次来挑战，但没有一次有站稳13000点，显然这里就是压力区，千万不要过阵子又在后悔为什么自己又要在压力区大买股票了。

绿能ETF进入第三波的大涨，提早反应拜登的胜选，若当选可能会最后喷出，然后进入中期整理（图／PressPlay提供）

上证50领先突破下降压力线，但量能还不太够，补量才能确定，拜登若胜选将会出量（图／PressPlay提供）