美国风险最高公司债受到追捧

直到最近，主流债券投资者还不愿借钱给《今日美国》出版商Gannett，原因是订阅和广告收入减少。

目前投资者甚至对风险最高的公司债也存在近乎贪婪的需求，这推动了华尔街的借贷热潮，在新冠疫情仍拖累经济之际，这一热潮为陷入困境的公司提供了救命稻草。

根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)子公司LCD的数据，从年初到2月10日，医院运营商Community Health Systems Inc. (CYH)和报纸出版商Gannett Co. Inc. (GCI)等公司已经发行或获得了创纪录的1,390亿美元低于投资级评级的债券和贷款。其中超过130亿美元的债务评级为CCC或更低，这是除了直接违约之外风险最高的评级，这一发行速度约为之前纪录的两倍。

尽管新债券发行火热，但风险较高的公司现在可以以曾经只有最安全债券类型可获得的利率进行借贷。

截至上周五，洲际交易所美银美国高收益指数(ICE BofA US High Yield Index)中的债券平均收益率仅为3.97%，该指数包括陷入困境的零售商和水力压裂公司。相比之下，基本没有违约风险的10年期美国国债收益率不到三年前最高曾达到3.23%。10年期美国国债收益率上周五报1.2%左右。

“在如此高的水平上，供求存在实质上的失衡，”英国资产管理公司施罗德投资(Schroders)美洲信贷研究主管David Knutson说。“债券的需求超过了供应。”

当前借贷热潮最引人注目的是其时机。分析师表示，通常情况下，在经历经济衰退之后，市场可能需要数年时间才能达到目前的繁荣水平。由此来看，此轮热度回归只用了不到12个月的时间，而且是在经济数据显示复苏在冬季放缓之际到来的。

债券投资者并非唯一对此抱有热情的人。各种资产类别的投资者都将资金投入到了高风险的赌注中，即便围绕电子游戏公司GameStop Corp.(GME)和其他热门股票的狂热已趋于平静。根据美国银行(Bank of America Co., BAC)对EPFR Global数据的分析，最近石油和铜等大宗商品价格飙升，在截至周三的一周内，有超过580亿美元资金流入追踪全球股票的共同基金和交易所交易基金(ETF)，这是有史以来规模最大的此类资金流入。

投资者的乐观情绪主要基于这样一种观点：即当前的经济挑战并非常态，一旦新冠疫苗得到更广泛的分发就可以迅速解决。美联储和国会的共同努力也起到了帮助作用，压低了基准利率并向经济注入数万亿美元的资金。

投资者本周将权衡1月份零售额和工业产值数据，这些数据将衡量美国经济活动的最新指标。与此同时，沃尔玛(WalMart Inc., WMT)等领军企业最新公布的一系列财报将成为焦点，华盛顿在制定新的新冠病毒救助方案方面的进展也将受到关注。美国国会也已安排在周四就GameStop引发市场波动召开听证会。

一些投资者和分析师表示，除了看好近期经济前景之外，还有一些合理的原因可以解释为什么市场应该像现在这样开放。

其中一个因素是，美国国债收益率已下跌近40年，这刺激了投资者对更高收益资产的需求。一些人还希望，美国国会和美国联邦储备委员会（简称：美联储）在对抗未来的经济衰退时，能像最近一次那样积极。

不过，一些分析师并不相信评级较低的债务风险比过去小了，他们认为，当利率上升或企业自身问题恶化时，陷入困境的企业最终还是会发生债务违约的。

BofA Global Research美国高收益策略主管Oleg Melentyev说：“目前市场看待这个问题的方式基本上是在说，如果所有这些CCC评级的企业都能获得融资，那么它们是不会违约的。

他说，问题在于，投资者“希望这种观点长期盛行，甚至比它可能作用的时间还要持久”。