股神巴菲特光环褪色

对伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)的一些股东来说，疫情后的一连串挑战正促使他们对巴菲特(Warren Buffett)旗下集团重新进行考虑，这些挑战包含正在逼近的通胀、收购案的稀缺，以及更多的环保及社会信息披露要求。

巴菲特长期生意伙伴芒格(Charlie Munger)周六在股东年会中表示，以往要在伯克希尔赚钱易如反掌。

“不过这已经越来越难了，”芒格表示。

长久以来，投资者一直对押注巴菲特的绩效优于大盘乐此不疲，而且如果美国经济持续从疫情引发的低迷中复苏，许多人仍然相信伯克希尔的增长将会加快。

但是一些人担心，去年的情况可能加大了伯克希尔实现更快增长的难度。

“几年来我们一直在削减对伯克希尔的持仓，因为我们显然比他更会赚钱，”Bill Smead说。他的公司Smead Capital Management的25亿美元投资组合中，伯克希尔仓位配比已从10年前的5%下降至2.2%左右。

Smead说，空前的政府刺激措施以及低到不行的利率恐将促使通胀上升，而伯克希尔规模过于巨大，可能无法灵巧地把投资转向那些将因消费物价上升而得益的企业。

几位伯克希尔股东也表达挫折感，认为巴菲特没有在疫情初期抢进更多企业股票，错失了机会，因为标普500指数已较去年低点大涨近90%。

史上超低的利率则是另一个打压伯克希尔赚钱能力的因素，美联储已承诺将在几年内保持近零利率。

巴菲特说，现在伯克希尔每年可从其持有的逾1,000亿美元美国公债中赚取约2,000万美元，而疫情前则约为15亿美元。

**继任计划**

伯克希尔哈撒韦成功的最主要原因之一是巴菲特和芒格之间的关系以及他们培育的企业文化。

他们两人都对伯克希尔哈撒韦在没有他们的情况下维持既定路线的能力表达了信心。公司副董事长Greg Abel和Ajit Jain在年度股东大会中与他们一起现身在台上。

“除非有正确的文化与之相配，否则这种权力分散是行不通的，”巴菲特在谈及伯克希尔哈撒韦时表示。

“Greg将延续这种文化，”芒格在谈及Abel时称。

巴菲特对CNBC表示，如果他卸任，非保险业务负责人Greg Abel将担任首席执行官，从而结束了数年来外界对巴菲特继任者人选的臆测。

巴菲特表示，“董事们达成一致，如果今晚我发生什么事，则明天早晨将由Greg接任我。”现年90岁的巴菲特从未透露他离任的时间表。

股东罗伯特·迈尔斯(Robert Miles)称，Abel和Jain出席会议是“真正的增值”。

Jain表示，他和Abel每个季度都会谈论他们负责的业务。

Abel谈到了伯克希尔围绕环境、社会和治理(ESG)问题所做的努力，两项股东提案要求董事会发布年度报告，说明每个子公司如何解决这些问题。

伯克希尔反对这些提案，理由是其分散的业务模式。

这两项提案都被否决，但得到了约四分之一的投票支持，说明伯克希尔股东的不满比以往表现得更强烈。

“这些都是复杂的议题，需要进行持续的对话，”支持这些提案的股东Neuberger Berman的投资管理总监Caitlin McSherry表示。