“侮辱性”很强！天赐良机 中国这回出了口鸟气

美国科技界具有代表性的硅谷银行爆雷，加上中国在中东外交大有斩获，美中国际声望形势大逆转，让彆屈了很久的中国总算吐了一口鸟气。（图／路透）

美国硅谷银行倒闭被接管掀起创投圈与全球金融市的波动，但情况并不严重。感觉上最严重、影响最大的是中国的媒体，这是近几年美中关係恶化以来稍稍可以让中国纾解一下被美国打压产生怨气的时刻。硅谷银行倒闭的原因其实还算单纯，相较于雷曼危机或次级房贷风波，其规模与处理的难度相差很大。倒是中国刚在中东外交上大有斩获，对美国科技具有代表性的硅谷银行就接著爆雷，在国际声望上美中形势大逆转，让彆屈了很久的中国总算吐了一口鸟气。

硅谷银行在全美排名列第16位，算是一家中等银行，这次爆雷应该归咎于管理者经验不足或是过于轻忽以致操作不当。大环境的原因来自于美联准会持续升息政策造成美元汇率上升，以及美债收益率大幅上扬与价格下跌。这使得硅谷银行手中的大量美债资产缩水，而控管现金流的管理阶层又不愿因此认赔杀出美债来提高流动性，导致银行流动性不足，在客户提款未成的消息传出后，很快形成挤兑风潮。

硅谷银行主要是服务于硅谷的科技企业，过去几年美联准会实施货币宽鬆政策，市场实质利率接近0利率，大量民间浮滥资金涌入创投界，科技公司获得风险投资公司带来的大量几乎是免利息的投资资金。这些年科技界各种新创概念销融了不少资金，也创造出大量的纸上财富，但许多科技产品投放市场获益不如预期，在没有更好的投资标的前，很多科技新创公司便将投资人的资金存入像硅谷银行这种熟悉科技业资金运作的金融机构。

美联准会持续升息政策造成美元汇率上升与美债价格下跌，是硅谷银行流动不足的主因，最后出现挤兑危机。（图／路透）

持有大量现金的硅谷银行在正常的财务操作上，通常会将大量的资金购入有长期稳定收益、市场流通性佳的美国政府债券。而当美联会连续升息，例如这次接近0利率一路升到4.75%，长期美债在的市场价格下跌，使得持有大量美债的硅谷银行手上的债券资产价值跟著下滑，如果这时出售债券，帐面上会形成亏损而影响股价，因此银行在不出售债券情况下要设法调度资金维持足够的流动性。可惜在联准会持续加息的大环境下，各银行的流动性都呈现紧缩，资金调度不见得每次都会成功，一旦哪次调度失败且消息外漏，在紧缩的市场气氛下就容易造成挤兑。一旦走到这一步，再大的银行都会承受不住。

一般在这种持续升息周期，不只银行流动性趋紧，客户营业上需要的现金流也很紧张，硅谷银行面临的就是这种情况。升息幅度愈大、升息周期愈长，整个金融市场流动性都会收紧，等情况恶化到一定程度，大家手上现金都不够，想出售债券或其他流动资产都很困难，就更容易出现因流动性不足而爆雷的现象。

美国财政部、联准会与联邦存款保险公司共同发表声明称，总部位于纽约的标志银行（图）存在和硅谷银行类似的系统性风险，已于12日被纽约州监管机构关闭。（图／ 中新社）

联准会升息周期已有相当长时间，硅谷银行的状况在其他银行间也很普遍，只是硅谷银行较早爆雷，如果联准会持续加息，未来爆雷的银行很可能会愈来愈多，如果规模快速扩大，形成金融市场连锁反应式的危机，就会形成金融海啸。若是联准会减缓升息脚步，或是稍为放宽货币供给，情况就会很快改观。

不过，放宽货币供给会造成物价上涨，如同去过的几次金融危机一样，美国会需要大量廉价商品来化解国内物价上涨的压力。过去廉价商品来源依赖中国，现在与中国关係恶化，又抵制各种商品进口或增加关税，如果要靠中国缓解物价飙升，与中国的贸易关係必须重新理顺，很多关税与贸易障碍得一一撤除才行。

由于又有第2家小型银行爆雷被监管，美国总统拜登在白宫发表公开讲话安抚民众与企业界。（图／路透）

目前美中关係恶化，美国可能不会像上次金融海啸一样要求中国扩大投资来弥补流动性不足的现象。这次硅谷银行倒闭的规模不大，但国际宣传上却吃了大亏，中国虽然捞不到实好处，但对内对外的话语权能佔到不少优势，加上中东外交上的重大突破，至少可以藉此鼓舞士气加速提振经济复苏的信心。