美股大跌 白宫跳脚

国际知名信评机构惠誉（Fitch Ratings）下调美国债务信用评级，由最高的AAA降至AA+，理由是财政和政治不稳定。 以下用QA问答的方式，整理关于美债信评下调，一般大众需要知道的事。

惠誉为何下调美国债务评级？

惠誉主权评级高级主管佛兰西斯（Richard Francis）声称，美国多项关键指标出现持续性恶化，包括对华府财政状况的担忧、美国治理恶化、2021年初国会暴动事件所反映的政治两极分化等等，预估美国的债务水平未来3年仍会呈现不太稳定的态势。

有鉴于上述因素，富兰西斯认为，美国两党针对债务上限持续实施边缘策略，多次在危机爆发前的最后一刻才达成解决方案，已经削弱了人们对财政管理的信心。

为什么是现在？

惠誉提出的理由都是长期以来存在的现象，美国财政部长耶伦（Janet Yellen）就称降级的决定根本已经过时。 惠誉并未解释为何现在调降，但细究惠誉此时出手的原因，一来是惠誉在两个月就已经警告，正在考虑下调美债评级，二来是美国财政部在7月31日宣布，第3季举债规模上调至1兆美元，高于预期，成为最后的导火线。

“AAA”与“AA+”，差别在哪？

“AAA”是最高信用品质，意味着最低的违约风险，而“AA+”则意味着非常优异的履约能力，虽然不是最高信用评级，但依旧是信用良好。 联邦预算委员会政策主任戈德温 （Marc Goldwein）比喻，从“AAA”到“AA+”，就像是个人信用从“极好”被降为“很好”，总之仍然是信用良好。

许多投资基金根据其性质，明确规定只能持用高信用评级的投资标的，因此如果债券遭到信评公司给予低信用评级，可能就会造成基金抛售。 如果是一家私人公司的信评遭调降，通常代表他必须付出更高的借贷成本，才能获得所需的资金。 但美债的情况与一般企业不完全相同，穆迪分析（Moody's Corporation）首席经济学家赞迪（Mark Zandi）就表示，即使被降至“AA+”，全球投资者依然最愿意持有美债避险。

市场怎么反应？

美国债务信用评级遭下调的消息冲击市场情绪，美国股市当地时间2日收盘，道琼工业指数下滑348.16点或0.98%，收35282.52点;标准普尔500指数下跌63.34点或1.38%，收4513.39点;那斯达克综合指数下挫310.46点或2.17%， 收13973.45点;费城半导体指数重跌146.61点或3.80%，收3711.60点。

经济专家怎么看？

经济学家们大多并不担心美国降评会带来什么影响，因为惠誉降评的理由都是市场早已知道的事，没有包括任何美国金融稳定性恶化的新信息，且这并非美债第一次被降级，早在2011年标准普尔（S&P Global Ratings）就调降美国债务信用评级至“AA+”， 但也没造成什么实质重大影响。 美元依旧是最强势货币，美债的避险性也难以取代。

华盛顿的政治人物们有何反应？

白宫新闻秘书尚皮耶（Karine Jean-Pierre）表示，白宫“强烈不同意”惠誉下调评级的决定，不仅批评与现实不符，更认为惠誉很明显是受到共和党的极端主义影响，拜登竞选团队直接称这次的降级是“川普降级”（Trump downgrade）; 美国国会的共和党人则抓住这次机会，大肆批评拜登为了基础设施、气候变迁和国内制造业问题，错误的投入数兆美元新支出，才使国家财政面临风险。

美国债务上限危机是什么？

由于入不敷出，政府透过举债来筹集资金，债务上限就是为了控制政府的债务增长，防止财政赤字过度膨胀。 根据美国宪法，债务上限由国会投票决定，而自2002年以来，债务上限已修改20次，每次都是提高，由于债务上限频繁地需要提高，每次谈判都成为政治角力。

债务上限的原意是要维持国家的信用评级和财政稳定，但如今的现况却是，债务上限的存在本身，就给美国的信用评级和财政稳定带来风险。 美债债务上限危机与其说是经济危机，更像是政治危机。

所以投资人该怎么做？

专家大多预测美债信评调降影响不大，造成美股一时下跌，但没有长期性的重大冲击，故投资人未必要因此调整自己的投资策略。 不过，仍可观察后续是否有其他信评机构跟进，调降美国信用等级。 美国今年的经济表现优于预期，但长远来看，两党政争日益激化可能会是比较大的潜在风险。