万维读者网 > 美国看台 > 正文  

2大理由 鲍威尔恐让美债投资人失望

www.creaders.net | 2024-08-20 16:15:25  世界新闻网 | 0条评论 | 查看/发表评论

  经济学家预期,美联储(Fed)主席鲍威尔本周五(23日)在杰克森洞央行年会上致词时,可能强调一个关键词:“渐进”(gradual)。这意味著即使9月Fed启动降息循环,往后降息步调也可能只是按部就班、徐徐渐进;巴望Fed快马加鞭、大幅降息的美债投资人可能要大失所望了。

  多伦多Scotiabank Economics副总裁霍尔特说:“当天的信息可能围绕著一个轴心:渐进。”

  旧金山联邦准备银行总裁戴莉也支持“渐进”降息的步调。她说:“渐进主义不是软弱,不是迟缓,不是落后,只是谨慎行事。”

  联邦资金利率期货价格显示,交易员几乎确定9月Fed将启动降息,但究竟会降息1码(0.25个百分点)还是2码,仍有得辩。许多投资人也期待,年底前Fed将降息三、四次。投资人将密切关注鲍威尔在杰克森洞的演说内容,从中找寻Fed往后利率路径的线索。

  两大理由 Fed应该不会大幅降息

  但Yardeni Research总裁雅德尼认为,鲍威尔可能会毁了债券投资人准备开趴庆祝的心情。雅德尼在MarketWatch撰文表示,基于两大理由,Fed年底前降息幅度可能比债市预期小、降息次数比预期少。

  一、美国衰退疑虑只是虚惊 没迫切必要大幅降息

  雅德尼指出,本月初引爆股市大跌的一大因素,是美国7月非农就业报告比预期弱,失业率还跃上4.3%。但如同本月公布的新屋开工、工业生产等数据,7月多项经济指标呈现疲态,极可能反映飓风贝罗(Beryl)造成的短暂冲击。之后公布的零售销售月增1%,加上初领失业救济金人数下滑,已驱散衰退疑云。

  事实上,上月经济意外转弱,从花旗集团经济惊奇指数(CESI)下滑,即可见端倪。若是如此,8月各项指标可能强得出人意料,那将使CESI为之一振。这对Fed政策和金融市场显然会有影响。

  二、避免大幅降息激升日圆、再掀利差交易平仓潮

  基于美国经济仍强健,雅德尼预期,Fed 9月可能只会降息1码,而非2码,而且今年降这么一次也许就够了。那么,债市期待未来12个月Fed降息七次之多,这种不切实际的期待势必得重新评估。

  他举出另一个更具说服力的理由:日圆利差交易平仓潮恐掀第二波。

  若不是顾忌8月上旬震撼全球市场的利差交易危机,日本银行(央行)将会更积极升息,也理应如此。同时,假如Fed降息幅度太大,而且毫不驳斥市场对往后更多降息行动将纷至沓来的期待,那么日圆升势必定再起,进而触发第二波利差交易平仓潮。

2大理由  鲍威尔恐让美债投资人失望

  美国公债后市面临3种情境

  1.美债看跌:如果美国8月经济指标比7月强劲反弹,而且Fed驳斥市场目前对货币政策走向的预期,那么美债投资人现在预期Fed多次降息,就显得太心急了。在这种情况下,美国10年期公债殖利率可能在9月回升到4.0%~4.5%区间。债券价格与殖利率走向相反。

  2.美债看涨:如果以色列和哈玛斯协商停火协议,造成油价在全球需求仍弱时大跌,有利美国公债价格上涨。10年期抗通膨债券(TIPS)殖利率,以及通膨溢价(即美国10年期公债名目殖利率与10年期TIPS殖利率的利差),两者最近与油价走势的关联性很高。

  3.美债看涨:通膨溢价也与铜价高度相关,但地缘政治紧张情势如果触动油价飙涨,将打击全球经济景气,那么铜价势必持续下跌。如果停火协议没谈成,中东战事恶化成以色列与伊朗直接冲突,那么油价可能飙升。在那种情境下,全球投资人遁入美元、美国公债避险,美债价格将上涨、殖利率随之滑落。

  评估这三种情境,雅德尼认为第一种情况最可能发生。

   0


24小时新闻排行榜 更多>>
1 美前官员证实秦刚下落 更多“战狼”内幕曝
2 看到这个场景,我知道中国教育已经废了
3 北航计算机本届本科毕业生,仅7人就业…
4 中国正从局部对抗,走到遍地烽火
5 前国防部长要求普京辞职,俄国精英已经分裂

48小时新闻排行榜 更多>>
1 一场大风暴正席卷全中国
2 美国海关严查华人 连这种资料也要带上
3 网传边境开打 解放军6死 中国军方紧急回
4 “小学生”瞎指挥 国际舆论“群殴”
5 宣传英明的习近平,中国发生微妙的变化
6 回国一个多月,年轻人的困境最让我痛心难过
7 美前官员证实秦刚下落 更多“战狼”内幕曝
8 中国神秘机场 不许乘客看 空姐喊“拉下遮光
9 贝索斯与未婚妻的幸福秘方是 每天早晨必须
10 看到这个场景,我知道中国教育已经废了
热门专题
1
乌克兰战争
6
三中全会
11
中国爆雷
2
以哈战争
7
中美冷战
12
李尚福出事
3
美国大选
8
中共两会
13
秦刚失踪
4
万维专栏
9
台湾大选
14
火箭军悬案
5
巴黎奥运
10
李克强猝逝
15
台海风云
一周博客排行 更多>>
1 2024年11月5日,我们该投票给 万维网友来
2 华人中的白痴和悲剧 三都瓠瓜
3 我为什么不选川普? —兼答某 渔阳山人
4 印象台湾 忠烈祠中的寻找与敬 野狼巴克
5 吕洪来:必须彻底否定邓小平 老陆
6 专访高伐林(下):他是好人, 高伐林
7 重庆美女在哪里? 玉米穗
8 为什么民主党的粉丝大多是吸毒 胡亥
9 转贴:餐桌上的“小透明”,却 求真知
10 川普让我感到恶心! 高鹏
一周博文回复排行榜 更多>>
1 我为什么不选川普? —兼答某 渔阳山人
2 2024年11月5日,我们该投票给 万维网友来
3 吕洪来:必须彻底否定邓小平 老陆
4 美国大选赢家:利教授拍板预测 随意生活
5 美国选举趋势:选人不选政策? 随意生活
6 冯利:钦佩挡车的螳螂们 马黑
7 美国民主制度走到今天,出现了 启泰
8 神奇的国度:Zombielias 阿妞不牛
9 俄乌战争:小泽的和平计划是什 随意生活
10 妄称侵华日军是为国捐躯的烈士 爪四哥
关于本站 | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站导航 | 隐私保护
Copyright (C) 1998-2024. Creaders.NET. All Rights Reserved.