美国若不实质性减少债务 将失去3A主权评级

　　9月24日周二，去年将美国AAA最高主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”的穆迪团队再发研报警告称，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的AAA评级。

　　值得注意的是，尽管穆迪在去年去年11月将美国主权信用评级展望下调至“负面”，但是其依然是国际三大评级机构中唯一维持美国信用评级为最高可投资级AAA的一家。标普2011年以来一直维持对美国主权信用的AA+评级，去年8月惠誉也加入这一行列，将美国主权信用评级从AAA降级至AA+。

　　以Claire Li和William Foster为首的分析师在报告中写道：“美国政府的税收和支出政策将影响未来预算赤字的规模，以及美国财政实力预期下降的幅度，这可能对美国主权信用状况产生重大影响。”

　　穆迪高级副总裁William Foster表示，11月总统大选后的新一届美国政府必须应对处理不断扩大的预算赤字问题，如果不采取纠正措施，债务状况将越发不可持续，也将与AAA评级不符。

　　他还称，穆迪正在等待观察选举之后新一届的美国国会和白宫在明年如何巩固美国财政状况，然后才会对美国的主权债务评级前景做出决定：

　　“因为从长远来看，如果财政政策不能应对不断扩大的赤字，那么AAA评级将面临越来越大的压力。所以，财政政策是重中之重，这也是为何我们高度关注财政政策对赤字问题的回应。”

　　目前美国总统大选陷入焦灼，有报道称美国副总统哈里斯的竞选团队正在起草经济政策文件。穆迪预计，新一届美国政府与国会仍将保持两党高度对立的分裂状态，会阻碍进行全面财政改革，接下来应关注的核心议题之一便是如何妥善解决债务上限问题：

　　“对联邦债务上限的暂停令将于2025年初到期，在上述两党分裂对立状态下，围绕债务上限、(在危险边缘反复横跳的)‘政治边缘政策’通常更具破坏性。

　　“而美国未偿还的联邦债务高达约28万亿美元，财政赤字持续占超过GDP比例6%的高位，联邦债务的净利息支出可能超过每年1万亿美元、约占GDP的3%，在这一背景下，解决债务上限以弥补财政赤字和维持金融市场稳定，将对美国主权债务信用评级至关重要。”

　　不过，穆迪仍认为美国政府“最终将解决任何债务上限争端，并继续按时全额偿还债务”，并展望2017年减税与就业法案会得以延期，后者将是改善财政前景、提高财政收入的积极因素。

　　穆迪预计10年期基准美债收益率会从当前的3.73%一线升至4%，如果能保持在4%或者更低的水平，将为缓解债务成本创造更多乐观空间。而去年，由于投资者担忧美国联邦支出和政治两极分化，曾导致美债价格跌至十六年来最低，加剧了美国偿债成本。

　　此外，穆迪的报告还提到：“几乎没有看到政治考量影响了美联储独立决策的证据”;美国贸易政策可能维持“保护主义立场”，并推动向倚重国内产业政策的转变;与移民相关的社会挑战将持续存在，更严格的政策可能会提高农业、医疗、建筑业等依赖外国劳工的行业劳动力成本;分裂的国会或减缓向低碳经济转型的步伐，但私营部门、各州政府和消费者偏好将使其继续前进。

　　值得注意的是，本次穆迪警告的理由和其他两家降低美国评级时的警告如出一辙，标普当年取消美国的最高评级就是因为国会债务上限之争，穆迪的理由则是财政赤字巨大、债务可承受能力下降，下调展望或暗示中期之内评级会被下调，届时将加剧财政担忧。