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现在距离美国11月5日的总统大选剩不到三周时间,从美元指数、比特币及墨西哥比索等资产的走势,都显示金融市场正再度出现“川普交易”(Trump trade)。 花旗集团全球市场公司认为,原因可能共和党候选人川普的政策可能对市场造成更重大的影响。
民调和赌盘显示,川普和民主党对手贺锦丽的支持率陷入拉锯,近来美国小型股到比特币等资产都在攀升,墨西哥披索和美国公债则下跌,呼应了今年稍早所谓的“川普交易”。 当时川普的民调支持率领先总统拜登,但在拜登退选后,川普的优势逐渐消失。
以小盘股为主的罗素2000指数10日来已上涨4%,接近2021年底以来的最高水平。 川普将维持低税率并松绑监管的预期,提振小型股,但分析师认为这些公司股价也受益于经济信心增强。
策略师指出,美元兑一系列货币、特别是对墨西哥比索的反弹,也能看到川普交易的影子。 被认为较易受川普关税计划冲击的墨西哥比索汇率,已从9月高点回落4%,贬幅甚于MSCI拉美货币指数同期的逾3%。
一般认为,川普的经济政策有利于增长、也可能助涨通胀,可能导致美国国债收益率和美元走高。 美元指数9月底以来已升值3%逾,原因包括降息预期减弱。 但麦格理(Macquarie)全球外汇和利率策略师维兹曼(Thierry Wizman)认为,部分可能与川普获胜的预期升高有关。
川普也支持加密货币,而比特币10日来已大涨了12%,Fundstrat全球顾问公司数字资产策略主管法瑞尔(Sean Farrell)认为,原因是川普胜选的信心增强,“若川普二进白宫,加密货币的监管风险折价可能缩小到接近零”。
在个股部分,川普媒体与科技集团股价9月23日来已涨超过140%,民营监狱运营商Geo集团和CoreCivic股价本月来也分别上涨约18%和10%。 川普承诺打击非法移民,这可能会刺激对监狱收容的需求。
不过,并非所有人都认为这些市场走势与川普胜选机率有强力连结,因为投资人的许多决策也可能与联准会决策前景、及美国经济展望有关。
MarketWatch专栏作家胡伯特(Mark Hulbert)甚至分析,道琼工业指数今年来的强劲涨幅,反而意味着贺锦丽的胜选机率为72%,立论根据为历史经验显示,道琼工业指数在选举年一直到10月15日前的涨幅愈大,执政党的胜选机率就愈高。
往年经验显示,在道琼工业指数在10月15日前涨逾10%(今年来涨13.4%)的年份里,执政党有78%的时间获胜,若涨幅小于10%,执政党胜选机率为60%,若累计下跌,执政党胜选机率掉到42%。
花旗集团全球市场公司策略师托博和威勒则认为,美股在11月前的走势有倾向川普的趋势,是因为川普的政策可能对市场造成更重大的影响,尤以关税/贸易主张与潜在的财政扩张措施为两大关注点,预期美元对欧元、人民币、墨西哥披索、新台币及泰铢等一篮子货币,还有升值空间。
托博和威勒指出,因为民主党不太可能掌控国会两院,贺锦丽交易相对受限。
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