美国大选 是一场大象与驴子的经济拔河

田方伦 ：美国总统大选即将在11月有结果，目前已经有大量的选票被邮寄提前投出，而美国时间11月5日正式的投票时间，美国民众将会走出家门投下决定他们未来四年神圣选择。 而这次将会看到川普重返白宫？ 还是贺锦丽成为第一个女总统？ 将是众人期待的重点。

经济问题，是美国民众最感切身的重中之重。 2021年1月拜登政府上台后，薪资部分确实累积成长了18%，但物价同时也开始膨胀，尤其是家庭必须应对食品、住房和汽油等开支整体大幅上涨，美国民众的生活成本增幅落在22%至29%之间。 而这点是现今民主党执政团队一员的贺锦丽竞选上最大困境，也是难以摆脱的枷锁，因为没办法解决严重的通货膨胀，对于许多长期偏向民主党的选民，确实让他们在投票上有所却步。

川普团队所提出的几大方针，针对富人以及大企业减税，如同过去他曾将35%的公司税减为21%，甚至在这次的选战当中他还承诺，这个数字若他当选还可以再下修到15%，对于中小企业来说真的是一个政策利多。 而贺锦丽团队也是承诺要为中小企业减税，但政府收税可不能变少，所以将大企业的公司税调涨到28%以及富人族群的税收也要调高，来弥补减税后的损失。

而相同的缺口，川普阵营也直截了当表示，要透过增加所有的关税至少10%来解决问题，尤其是来自中国的商品，将会涨到60%的关税，同时那些不使用美元计价的国家商品，也都要大幅增加关税。 这样激进的贸易保护主义，是相当明显的，所以对于日本及欧洲的企业，反而更偏向民主党稍微没有那么激进的贸易保护主义。 因为不论共和党还是民主党胜选，主要的贸易制裁对象，两党是有高度的共识，就是剑指中国。

欧洲央行主席拉家德就曾公开评论“若川普再次当选，将是欧洲最大的威胁。”也直言“与川普的计划相比，贺锦丽提议的宏观经济影响和连锁反应可能是可控的，”考量到美国是欧盟最大的商品出口目的地，占欧盟出口总额的19.7%，仅次于中国，美国也是欧盟第二大货物进口来源国，占欧盟进口总额的13.7%。 超过五千亿欧元的贸易总额，确实会让欧洲商会心惊胆跳，但要记得，选票可是握在美国民众的手中。

川普的胜利对于全世界来说就是“猜不透”，他的不确定性太高，相较于美联储核心价值就是要充分沟通寻求稳定，两者处于天秤的两个极端。 正因如此，倘若川普赢得选举，在近未来可以看到的全球的金融市场，就是大家必须要花更多的精神去对冲避险，深怕一个没注意，又会蹦出什么疯狂的言论。

对于美国人民而言，川普选择给美国人民减税，给外国人加税，的确是直观又有感，但这些的税务政策最终又有可能引发下一波的通货膨胀危机，全体持有美元的人，将会一起承担这些关税成本。 根据高盛的分析，有效关税每提高10%，美国核心通膨率就会增加1%，所以直至今日还没有看到川普团队提出如何将通胀问题解决的政见，纯粹就是靠着川普在每一次的演讲当中，给支持者打鸡血“川普当选通膨就消失”。

最后谈到移民政策，现在在美国有约1100万非法移民，其中有2/3来自拉丁美洲。 民主党向来对于移民政策较为开放，光2023年就有200万非法移民进入，即便现在民主党在收紧对这些移民的态度，总体而言相较于共和党，民主党始终是对移民较为友善。 但川普对于非法移民的政策，就极端许多，过去大家所熟知的盖墙政见，这次更直接扬言要将1500万非法移民赶出美国。

我们从结果面来分析，川普阵营的政策，会让非法移民减少，美国民众就业率提升，但总体就业人数减少，反而可能会让GDP下降。 不过有学者就指出，川普政策的落实，会造成人力聘用成本拉升，进而抬升物价造成通货膨胀。 综上所论，看起来川普的各种经济政策选择的结果，都会导致一个共同的结果，就是通货膨胀。

关税提升引发预期心理造成通货膨胀，同时预期美联储必须加息来面对通胀，而美联储的加息对于全球的股市跟债市都是利空。 同一时间，川普的减税政策又能刺激内部市场，两套逻辑即便相互打架有所冲突，就取决于共和党政府一旦执政，将会从那方面开始先行着手进行调控。

民主党长期倾向凯因斯主义的大政府，什么都要管一管，从移民、社福、医保等等问题，在民主党眼中都是政府要插手的项目; 共和党长期主张小政府货币主义，如同最具代表性的里根经济学减税、放宽监管、减少开支、控制货币供给，在过去确实带动一波金融自由化。

增发国债、刺激经济、坚持贸易保护主义、坚持对中国的贸易保护主义，以上几点是目前两党的经济政策共识，但两边都没有办法解决美国国内通货膨胀问题，而美国民众要怎么选择呢？ 11月5号美国人民会给我们最后的决定。

※作者为淡江大学国际事务与战略研究所博士生