华尔街巨头敲响警钟

　　美国亿万富翁投资者瑞‧达里奥（Ray Dalio）警告说，投资者对人工智能（AI）的狂热助长了美国股市“泡沫”，类似于2000年互联网泡沫的再现。

　　达里奥在接受《金融时报》采访时表示：“当前AI股票的定价已达到高位，同时还面临利率风险，这种组合可能会刺破泡沫。”

　　达里奥是对冲基金桥水联合创始人，也是华尔街最具影响力的人物之一。他的警告正值市场对AI股热潮是否已过头的担忧不断加剧之际。

　　达里奥指出：“我们现在的周期阶段与1998年或1999年非常相似。”

　　20世纪90年代末，因低利率和互联网的普及，科技股估值快速飙升。随后，时任美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）收紧货币政策，引发了股市的剧烈回调。

　　如今，标普500指数的预期市盈率已达到20.25倍，与1998年美联储降息前的水平相近。据FactSet数据显示，自2023年初以来，受AI芯片制造商英伟达等股票推动，股票指数已翻倍。

　　美中技术竞争远比公司盈利重要

　　本周一（1月27日），中国AI公司DeepSeek震动华尔街，导致英伟达市值蒸发近6000亿美元，创下美股历史上最大规模的单日市值损失。

　　事件起因于DeepSeek发布的R1推理模型。该模型表现优于多家美国开源语言模型，且声称成本更低、硬件要求更少。DeepSeek的成功令投资者质疑硅谷企业在AI数据中心投入数千亿美元的潜在回报，也让外界担忧北京是否已经找到了一种方法，可以在美国限制高端芯片出口下具备竞争力。

　　达里奥在2021年卸任桥水联合主席，但仍担任董事会成员。他长期倡导与中国加强经济联系。对此，他表示：“美中之间的技术竞争远比盈利重要。这不仅涉及经济优势，还关系到军事优势。”

　　达里奥认为，为了赢得全球AI竞争，国家支持已不可避免，即便会牺牲短期利润。他解释道：“我们的体制总体上正在转向一种更类似于‘工业综合体’的政策模式，这种模式将包含政府主导和政府影响的活动，因为这实在太重要了。”

　　他补充道：“单靠资本主义或单靠利润驱动，是无法赢得这场战斗的。”

　　随着美国科技公司大幅增加AI投资，川普总统承诺在其第二任期内支持美国的AI发展。在前总统拜登执政时期，美国亦向芯片制造企业提供数十亿美元补贴，以鼓励在国内建厂。

　　与此同时，北京一直在为AI行业提供财政支持，包括启动大基金等项目扶持陷入困境的半导体行业。