川普“世界新秩序”，让美元地位岌岌可危？

华尔街日报美元指数(WSJ Dollar Index)在过去9周中有7周收跌，几乎抹去了自11月5日大选以来的涨幅。川普总统上任后掀起从贸易到政治的“新世界秩序”，美元地位受到考验。

华尔街日报报道，关税大幅上调、贸易不确定性引发了人们担忧美国经济成长放缓；同时外交政策重大转变，导致人们更看好欧洲经济，使得美元兑欧元大跌，欧洲股市创下历史新高。德国担心不能再依靠美国，数十年来首次宣布通过借贷来资助扩军；欧盟则概述一项数千亿欧元的国防和放宽国家财政规则之计划，这些承诺都是持续投资，为欧元利多。

美国政治领袖通常接受美元在全球金融体系中的主导地位，部分原因是它降低政府借贷的成本，美国更靠巨额国防支出推高预算赤字，从而巩固了这一地位；而美国国防预算资金大多来自外国投资人，他们持有美国约三分之一的债券。

投资人现在正在重新考虑川普带来的新现实：向美国最大的贸易伙伴们征收高额关税并引来报复性关税、解雇数千名联邦员工、减税政策似乎还很遥远。这都拖累了美国经济成长的预期，尤其是关税几乎必会推高消费者价格。

目前为止美元汇率的下跌幅度还不足以对美国出口商造成重大影响。即便如此这还是引起华尔街关注，因为这符合川普长期以来主张的“美元应该贬值”，去年他声称美元走强“对我们的制造商来说是一场灾难”，一直希望通过贬值美元来相对降低商品出口价格。华尔街许多人担心这种变化将带来负面影响：美元走弱将使进口商品更加昂贵、推高通膨，并使联准会更难降息；美国资产流出导致美元贬值，也可能压低股价并使得美国借贷成本上升。

外交关系委员会(Council on Foreign Relations)资深研究员塞瑟(Brad Setser)表示美元两种发展方向皆有可能。减税承诺代表联邦预算赤字将偏高，导致国债殖利率维持高位、全球投资人买入，造成美元上行压力；或是美国经济下滑导致美元走弱。