华尔街正疯狂押注…

　　 随着4月2日美国总统川普即将公布对等关税计划细节，期权交易员正加大押注美债将持续上涨，据报道，目前不仅看涨期权相对看跌期权的溢价已达到2024年8月以来最高水平，另1个值得注意的数据是，有1笔押注10年期殖利率在5月中旬前，跌至3.6%的大额期权交易部位。

　　种种迹象表明，投资者正为关税政策冲击本已疲软的美国经济做准备，从大规模押注美公债殖利率下跌的期权交易，到利率衍生品市场反映出对联准会超预期降息的强烈预期。

　　看涨期权需求激增，这类期权用于押注美债价格上涨，另1重要信号，目前看涨期权相对看跌期权的溢价已达到2024年8月以来最高水平。

　　麦格理集团全球外汇与利率策略师Thierry Wizman表示，市场上有大批投资者当前更关注经济衰退风险，而非无衰退，或至少无放缓情况下的通膨问题，在这种预期下，债券殖利率很难维持上涨。

　　当投资者认为经济增长将放缓，并最终迫使联准会放松货币政策时，往往会买入美债，作为动荡时期的传统避风港，美债在近期关税引发的股债市场波动中持续吸引买家。

　　与债券价格走势相反的10年期美债殖利率自3月27日以来已下跌约20个基点，周二尾盘报4.17%。

　　近期值得注意的期权交易，包括1笔押注10年期殖利率在5月中旬前跌至3.6%的大额部位。现货市场同样呈现看涨情绪，摩根大通最新客户持仓调查显示，其客户净多头部位已升至1个月高位。

　　与密切跟踪联准会政策利率的担保隔夜融资利率（SOFR）相关的期权活动，清晰反映出市场对降息的鸽派预期日益增强。周一突出交易包括12月期权的大规模鸽派对冲，目标押注年底前约100个基点的降息幅度，目前利率换汇市场定价约为75个基点的宽松预期，相当于3次25个基点的降息。

（示意图）