大西洋月刊的作者乔纳森·蔡特指出，股市暴跌，甚至经济衰退，都可能吓不到川普，但2008年式的金融崩溃显然仍然让他心生畏惧。
就昨天，真的就是昨天，川普还嘲讽那些对全球贸易战感到紧张的共和党人是“惊慌者”。在全国共和党国会委员会的演讲中，他态度强硬的表示：“这次我会按自己的意愿来处理关税问题。”
他还声称，只有他有勇气挑战“全球主义者”。
但最终，这些全球主义者似乎还是有足够的力量让川普低头。
今天下午，川普宣布，将暂停他所谓对除中国以外所有国家征收“对等关税”的政策，为期90天。
据福克斯新闻的查理·加斯帕里诺报道，川普在债券市场出现动荡后选择了退让。当被记者问及此事时，川普并未否认。他表示，即使债市表现“非常好”，但“我昨晚看到人们开始有些不安”。
这是一种昨晚才出现的全新风险。此前美国国债收益率略有下滑，像以往一样，投资者出于恐慌、转向向美国政府债券这种传统的安全资产。
但突然之间，投资者开始跑路，认为美国政府不再是安全选择，长期国债收益率大涨（价格大跌），这种预期可能引发从债务利息上涨到全面金融危机的连锁反应。
这些情况说明，如果说股市暴跌或经济衰退尚不能让川普感到害怕，那么2008年那种金融崩溃的前景下，他并不会在意退缩。
因此，这场巨大的贸易战暂时告一段落。
那经济状况现在如何？对几乎所有来自俄罗斯以外国家的进口商品加征的10%新关税仍然有效。这种针对全球的统一进口“税”，实际上更接近川普在2024年竞选时提出的政策，而不像他在“解放日”推出的那套混乱不清的关税组合。
但是明确地说，这项政策破坏性仍然极大。
尽管川普鼓吹要“再工业化”，但这个统一关税对几乎所有国家和商品一视同仁。其中一些商品，比如咖啡和香蕉，美国根本无法种植，只会变得更贵。
而其他商品，比如金属和工业原材料，则会使美国制造业竞争力下降，而非增强。
在川普宣布“暂停”后，股市飙升。但一旦市场的短暂欣喜过去，现实可能会迅速冷却投资者的热情。
高盛在消化消息后恢复了之前的经济预测：今年经济增长仅为0.5%，陷入衰退的可能性为45%。这虽然不像暂停前那样是“灾难警报闪烁”，但依然糟糕，远不如川普刚上任时的经济状况。
当然，这只是其中一种观点。
在“MAGA”圈子里，川普的最新转向被称为是经济政策上的神来之笔。商务部长霍华德·拉特尼克在X上激动地说，财政部长斯科特·贝森特和我一起坐在总统身边，他写下了他任期内最精彩的Truth帖子之一（说句公道话，“最精彩的Truth帖子之一”，门槛确实不高）。
金融家比尔·阿克曼也在X上发文，他过去几天一直在小心翼翼地批评川普的关税政策（有时还删帖），他说：“这是川普非常巧妙的一步。《交易的艺术》教科书式操作。”
但到底达成了什么“交易”？
目前没有任何国家与川普达成新的贸易协议。相反，其他国家发现，川普政府甚至无法清晰表达自己的目标，因为他的“对等关税”政策是用一套荒谬的公式制定的，这些目标之间彼此矛盾。
如果这些关税曾有任何谈判杠杆，那也掌握在对手手中。他们现在知道，川普也许是个疯子，但还没疯到愿意冒全局经济崩溃的风险。
桌上的枪，最终指向川普自己的脚。
如果川普因今天的局势感到受辱，他完全可能恢复高额关税。但更可能的情况是，他会继续推行那些抬高价格、压低增长的政策，只不过不至于直接引发经济崩溃。
川普的盟友对美国所受的伤害有极高容忍度，尤其是那些持续时间较长、主要影响非富人群体的损害。
而对他最富有支持者造成的即时、严重伤害，似乎是川普至今依然不愿触碰的红线。
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