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美国总统川普抛出震撼弹,周三(9 日) 宣布输美铜矿的50% 关税将从8 月1 日生效,由于铜广泛运用在资料中心和电网,此举将打击美国多年来为发展人工智慧(AI) 所做的努力。
对铜矿的关税税率,比照6 月已经宣布的钢铝关税,实行之后势必严重打击美国的AI 发展。
GammaRoad Capital Partners 投资长Jordan Rizzuto 说:“假设关税在几周内要提高到50%,这可能大幅冲击所有正在评估或已经承诺兴建的资料中心计划。”
根据矿业巨擘必和必拓(BHP),铜矿用于资料中心伺服器的芯片、线路和电源连接,以及冷却系统和传输地览。不仅如此,铜也被用于供电给资料中心的电网中。
StoneX 资深金属需求分析师Natalie Scott-Gray 说,从AI 基础设备的成本角度来看,“铜是建造AI 资料中心和半导体工厂的关键材料”,关税将导致美国铜价大幅上涨,立即提高企业建设和扩大AI 基础建设的成本。
延误AI 既定投资案
除了成本上涨之外,Scott-Gray 说:“价格突然飙涨、供应受限,还有可能让大型科技公司的既定投资计划被延后,甚至被迫取消。”
根据铜业发展协会(Copper Development Association) 的资料,一座传统资料中心可能需要5000 至1.5 万公吨的铜。另据美国地质调查局(USGS)统计,2024 年12 月,美国铜矿生产的可回收铜产量为9.16 万吨。
在川普祭出关税威胁后,纽约铜价创新高,纽约9 月铜期货周二大涨13%,收在每磅5.6855 美元,是1968 年有纪录以来最高,也是史上最大单日涨幅。铜价从年初到周二为止共上涨约41%。
冲击深远
若价格持续上扬,高关税将带来广泛冲击。
LPL Financial 首席技术策略师Adam Turnquist 周三说:“铜价上涨将大幅影响密集使用铜矿的产业,如建筑工程、设备制造、电动车与电子产品。正因为铜的用途广泛,高关税也可能引发通膨疑虑。”
Mount Lucas Management 共同投资长David Aspell 指出,50% 的税率远超过市场预期,值得注意的是,美国进口铜的主要来源包括智利、加拿大、墨西哥与秘鲁,这些都是美国的盟友。
铜广泛用于资料中心和电网中。
川普在2 月25 日指示美国商务部长卢特尼克(Howard Lutnick) 针对“铜进口是否构成国安威胁”展开调查,并建议因应方式,可能包括“关税、出口管制,或鼓励国产化的奖励措施”。该命令赋予商务部270 天期限,目前报告已完成并提交总统。
铜业组织:关税恐反伤美企
美国铜业协会(CDA)在3 月对此调查表示,美国铜与铜合金加工产业高度依赖从既有贸易伙伴的进口精炼铜。
CDA 表示支持推动美国本土的铜供应发展,但也警告:“考量到新产能启动需要长时间准备,对精炼铜加征关税,将伤害美国半制程产业,甚至可能加剧国安风险。”
美国难自给自足
美国铜供应原本就在吃紧状态。 Mount Lucas 的Aspell 指出,目前铜市场的基本面正处于供应吃紧阶段,解决此问题需要长期投入,因为铜属于长周期商品,开发新矿区往往耗时多年。另一方面,需求前景也乐观。
USGS 预估,2024 年美国可回收铜矿产量为110 万吨,但美国精炼铜的国内消费量高达160 万吨,供需明显失衡。
GammaRoad 分析师Rizzuto 说:“从长期来看,美国目前的开采与精炼能力,无法支撑未来的需求增长。开发新矿区平均需17 年,绝非短期内可解决的问题。”
市场提前备货但恐改变供应流向
市场交易商最近几个月已经提前备战,赶在关税生效前大量进口铜矿。 Rizzuto 表示,短期内边际供给增加,可暂时满足需求。
但StoneX 的Scott-Gray 指出,市场需求模式可能因此改变。在关税实施后,主力生产商更可能将大量铜运往中国,因为中国是全球最大消费国,且具备精炼能力。
这些动态综合起来,对铜价都是看涨讯号。
伤人害己!川普祭出50%铜关税恐重挫美国AI产业
AI 成本攀升、电网建设受阻
然而,美国AI 的建设成本也可能随着关税上涨而“大幅增加”。
Sprott 资产管理公司ETF 产品经理Jacob White 表示,对于高利润且有长期建设计划的大型科技公司来说,铜关税不至于阻断AI 部署进度表,但势必造成“摩擦”。
他指出:“更重要的是,这项政策可能拉高电网扩建与新能源整合的成本与进度,而这正是支撑AI 发展不可或缺的条件。”
White 强调,在美国铜产量仍不足、进口依赖难解的情况下,新关税将进一步拉长供应周期。他说:“从发现铜矿到正式量产,平均需花17 年。”
他认为,这项关税与川普政府过去积极推动AI、资料中心与电气化的立场有所违背,政策矛盾让外界不解。
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