美国AI泡沫“此时”破灭，中国决定美科技业生死

前世界银行副行长兼首席经济学者、北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫日前表示，2008年金融风暴后，美国采取无限制的量化宽松政策，许多美元大量投资到具有投机性的股市，2026年到2030年中国“第15个5年规划”（简称十五五）期间，美国人工智能（AI）泡沫很可能破灭，对全球造成金融经济危机。

“复旦首席经济学家论坛”于2025年11月23日在复旦大学光华楼吴文政报告厅举行，林毅夫以“『十五五』时期中国经济发展的机会与挑战”为主题做主题演讲。

全球发达国家迷失20年

林毅夫表示，对于十五五时期的国际经济形势，总的来讲，“我认为会非常疲软”，实际上发达国家从2008年金融危机爆发后到现在还没完全复苏。根据世界银行统计，美国从1960年到2008年，平均每年GDP的成长是3.3%。但是从2008年到2024年，美国的GDP成长平均只有2.1%，下降了三分之一。至于欧元区国家，从1960年到2008年平均GDP增长是3.1%，但2008年到2024年，平均增长只有1.1%，连过去的三分之一都不到。

美国量化宽松带来祸果

林毅夫指出，2008年的金融危机是美国触发的，但美国相对而言恢复的情况比欧元区好，也比其他OECD国家好，最主要是美国利用其美元作为全球主要储备货币的美元霸权、金融霸权，采取了无限制的量化宽松政策，来缓解美国国内的情形。这样的无限制量化宽松政策，帮助美国比其他国家恢复得好，但也带来不少的祸果。

林毅夫指出，在美国的量化宽松政策下，不少美元跑到国际上套利，大量短期资金流入发展中国家，可是当美国利息稍微上升，这些资金又马上流回美国，这给发展中国家的宏观管理带来巨量挑战。不仅如此，还有大量美元本来希望利率低的时候能够去投资实体经济，但实际上是大量投资具有投机性的股票市场。

美国AI可能在中国十五五时期破灭

林毅夫表示，2008年他到世界银行当首席经济学长时，道琼指数是1万2000点，当时国际货币经济组织的经济学家、世界银行的经济学家都认为这其中有不少泡沫，但是现在美国实体经济实际上未恢复，道琼指数却达到4万6000点，泡沫变得更大。这里面不少资金投入到2000年与互联网泡沫化类似的项目，就是“人工智能”（AI）。 

林毅夫指出，这种状况下，在中国十五五时期，很可能出现如同2000年那样互联网泡沫的破灭，就是人工智能泡沫的破灭。并且这个破灭，很可能带来如同2008年美国房地产泡沫破灭那样带来的美国金融经济危机，以及全球的金融经济危机。

林毅夫指出，现在是“百年未有之大变局加速演进”，百年未有之大变局所反映的主要是世界经济格局的的变化，最主要原因是美国在整个20世纪是世界最大经济体，同时美国也是20世纪最有影响的经济体。不过在2014年的时候，按照购买力评价计算，中国的经济规模超过美国，经济是基础，所以中国在国际上的影响也就愈来愈大。

美国卧榻之侧不容中国鼾睡

林毅夫表示，在这个状况下，美国有一种“卧榻之侧，岂容他人鼾睡”的心态，想利用他们在金融、科技话语上的优势，压制中国的发展。所以美国从前总统奥巴马时代就采取“重返亚太”的政策，想利用军事力量来围堵中国。2016年美国总统川普第一任对中国发动贸易战、科技战？2020年拜登总统想组成意识形态同盟，发动所谓与美国价值观相同的国家，去与中国脱钩，搞逆全球化。然后到了现在川普第二任，不仅过去政策都一一执行，甚至还变本加厉。

林毅夫指出，这种针对中国的状况会愈来愈严重，因为2024年的时候，按照购买力评价计算，中国的GDP已经达到美国的130%，所以眼看中国经济实力、影响力不断上升，美国一定会用他手上的优势压制中国，这是最根本的矛盾。

林毅夫表示，那这种矛盾何时才能结束？第一，可能要等到中国人均GDP达到美国的50%，然后中国的经济规模达到美国的2倍。现在中国是14亿人口，美国是3.3亿人，在未来相当长的时间，中国人口是美国4倍的基本事实大概不会改变。那如果中国人均GDP达到美国的一半，那中国的经济规模就是美国的2倍，中国在各方面可以动用的物质力量就是美国的2倍。

中国人均GDP达到美国一半，中美矛盾可解

林毅夫指出，第二，如果中国人均GDP达到美国一半，因为计入地区差距，这种情况下，包括上海、北京、天津与东部沿海5省山东、江苏、浙江、福建、广东，这些省分加起来的人口大约4亿，比美国人口略高，这些地区人民的人均GDP应该可以达到与美国相同水平。人均GDP代表平均劳动生产力，代表产业与技术的水平，到那时候，美国的科技优势基本上就不存在了，美国将很难找到可以掐中国脖子的手段。

林毅夫指出，贸易其实是互利双赢的，当中国的经济规模是美国的2倍，美国与中国贸易，美国得到的好处大，在那种状况下，美国为了自己的利益，就必须与中国合好。尤其美国的高科技企业需要大量研发投入，有多大的市场就有多大的利润，中国是美国两倍大的市场，这些高科技企业有中国市场，盈利就会高，否则不仅盈利较低，甚至反而可能亏损。这不仅是短期影响，因为高科技需要不断研发投入，利润高才能继续维持在世界的领先，利润一低就没有能力投入研发。 

中国市场对美国科技业是“生死攸关”

林毅夫表示，所以说，有没有中国市场，对美国科技业而言是生死攸关，甚至美国一般老百姓也需要中国物美价廉的产品。所以在这种状况下，基于美国自己的利益，既然没有手段改变事实，各方面又需要中国才能维持美国自己的增长、就业及社会稳定，那中美的关系就可能重归于好。

林毅夫表示，中国的人均GDP要达到美国的一半，是需要时间的，所以当前百年未有大变局当中，中国中央用了一个词叫“加速演进”，因为来自外部的挑战打压可能随时引起风高浪急的事，中国要有心理准备。也就是说，中国在十五五时期要知道，应对美国的挑战，需要我们自己的发展，在在中国人均GDP只有美国的四分之一，按照市场汇率计算则只有美国的七分之ㄧ，那要达到美国的一半，这需要比美国更快的发展。

中国人均GDP有每年8%成长潜力

林毅夫指出，然而过去德国、日本、韩国的人均GDP都曾是美国22%至23%，但他们连续16年保持人均GDP增长速度超过8%，这就是“后来者优势”。这也代表，中国利用后来者优势，也有每年人均GDP增长8%的可能。比起德日韩，中国还有一个他们没有的优势，就是第四次工业革命，人工智能大数据的弯道超车可能，因为中国人才多，G7国家相同领域每年毕业生加起来都没有中国多，甚至中国还有超大国内市场的优势。

林毅夫表示，那么这样讲起来，在2023年之前靠著每年8%的后来者优势，再加上第四次工业革命的优势，相信在2035年之前，我们还有每年8%的增长潜力。确实这些年来中国的经济增长速度下滑，国际上都把下滑归咎于我们的体制，说中国是“国进民退”，反而是效率低的国企愈来愈大。但这种说法正确吗？实际上2008年金融危机之后，世界经济没有恢复，对民营企业影响很大，金融危机也让中国出口腰斩，使得中国产能过剩，投资就没信心，这影响投资增长、就业与未来预期，这种状况下，政府当然需要出手稳增长、稳就业。国际上是在唱衰中国，才说中国不行是因为“国进民退”。

林毅夫呼吁，中国在政策制定上要突破“货币中立”、“赤字率3%红线”等传统理论束缚，只要经济成长超过政府负债成长，就不必太过担心，而且负债是投入基础建设，不仅有助于拓展内部市场，也让负债有实体资产可以作为支撑。整体来说，中国应该采取更积极的财政和货币政策挖掘成长潜力，提振投资与消费信心。