打破承诺？贝森特成数十年来最强势财长

贝森特(Scott Bessent)近期一连串出人意表的操作，让华尔街惊觉，这不是一位循规蹈矩的技术官僚。彭博资讯形容，他是数十年来最积极干预市场的美国财长。

周三让市场意外的是，财政部宣布，将10至30年期公债的回购规模至少提高一倍，距离前次公布回购时程才两周。

曾任美国财政部资深官员、现为研究机构OMFIF副主席兼首席经济学家的索贝尔(Mark Sobel)指出，贝森特“绝对是个行动派”，让人联想到他出身避险基金、曾在索罗斯(George Soros)旗下参与押注英镑与日圆高风险交易的背景。至于动机，贝森特与川普政府显然担心长期殖利率上升。

扩大回购规模，名义上是为了改善旧债流动性，而不是压低新债殖利率;但华尔街普遍认为，贝森特释出的信息非常清楚，就是要求市场停止推高殖利率。

没危机先出手

历任财长通常是在危机时刻出手干预。美国财政部曾主导2008年金融海啸纾困、1990年代新兴市场救援，以及新冠疫情期间的经济支持措施。但这次不同。美债并未失序崩跌，这波卖盘一直有序进行，且已持续数月。

顾问公司International Capital Strategies管理合伙人芮迪克(Douglas Rediker)说，即使未见危机导火线，贝森特也要让所有人知道，他会采取更加积极干预的做法。

贝森特今年已多次打破惯例。财政部8月初暗示，未来可能减少发行长债;7月31日，美国睽违30年出手买进日圆，表面上是支持日圆，实则暗藏玄机：让日本毋需抛售美债来筹措干预资金，间接减轻了美债卖压。今年稍早，他要求银行提供日圆报价，以所谓的“汇率查价”试探市场。

贝森特也曾主导放宽金融海啸后制定的部分银行资本规定，希望提高银行持有美债的能力。他还让财政部暂缓扩大中长期公债标售规模，尽管多数分析师认为，政府要支应庞大支出，最终仍难免增加发债。

美国财长贝森特接连出手干预美债与汇市，被形容为数十年来最积极干预市场的财长。(路透)

自己打破承诺

贝森特曾公开宣称自己是“美国公债首席推销员”，并把美债殖利率视为衡量工作成败的重要指标。他希望降低美债殖利率，进而压低房贷及其他借贷成本。

但他靠出其不意的措施撼动市场，颠覆了财政部长期奉行的“定期且可预测”原则。他本人去年11月还在演讲中公开为此背书。

讽刺的是，前财长叶伦(Janet Yellen)2023年曾透过调整发债安排，阻升殖利率。贝森特当时批评她动用财政部职权，刺激选前经济，具政治目的。

难敌赤字与通膨

贝森特的干预作风引来抨击。布鲁金斯研究所资深研究员布鲁克斯(Robin Brooks)批评，他没有处理降低债务、缩小赤字的根本问题，反而试图操纵殖利率曲线。

苏黎世保险集团首席策略师米勒(Guy Miller)质疑干预策略的续航力。他说，只要财政部表明决心，干预确实可以生效，但除非解决政府挥霍式的财政政策，否则效果只能维持一段时间。

贝森特之所以急著出手，是因为他的压低殖利率计划一直未能奏效。30年期美债殖利率本周突破5.3%，升至近20年高点;平均房贷利率逐渐逼近7%，成为经济成长与房市复苏的阻力。