纽约时报：华尔街迎来寒流

　　在9月19日上午达到巅峰之后，华尔街在撮合交易方面斩获颇丰的一年或许已经提早结束了。

　　那一天，中国电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba)上市，其市值超过1680亿美元（约合1万亿元人民币）。八分钟后，标准普尔500指数(Standard & Poor’s 500)创下历史新高。在同一周的早些时候，华尔街还宣布了另外几项重大并购。

　　标普500指数下挫超过7%。阿里巴巴的股价仍然高于发行价，但其他企业首次公开募股(IPO)的计划目前已被搁置。并购交易的宣布也不再那么频繁。

　　花旗集团(Citigroup)全球并购业务联席主管马克·G·沙菲尔 (Mark G. Shafir)说，“如果出现了幅度大得多的波动，之后又有显著的调整，那么的确会有交易受到抑制的切实风险。”

　　在这一年中，股市行情不断上涨，IPO活跃，并购交易回升至金融危机以来的最高水平。

　　Dealogic数据显示，今年到目前为止，在多宗重大并购交易的推动下，美国的并购交易金额超过了1.3万亿美元，达到历史最高水平。例如，康卡斯特(Comcast)出资450亿美元收购时代华纳有线电视公司(Time Warner Cable)，美敦力(Medtronic)出资430亿美元收购柯惠医疗(Covidien)。在阿里巴巴上市的拉动下，IPO交易总值超过810亿美元，成了网络股最为繁荣的2000年以来，规模最大的一年。

　　但在短短几天后，这种乐观情绪在很大程度上就消失了。华尔街的银行从业者表示，那些即将宣布的交易突然被推迟。原定于本周或下周进行的IPO都被无限期推迟。那种促成创纪录交易的信心也已经不见了。

　　“你在购买和出售公司的时候，需要市场保持稳定，”高盛(Goldman Sachs)美洲并购业务主管迈克尔·卡尔(Michael Carr)说。“股市很容易出现波动，现在就是这种情况。”

　　几名资深投资银行家表示，并购案的持续开展特别容易受到市场突然波动的影响。今年公布的交易中，多数交易的付款手段都包括一部分股票。

　　沙菲尔指出，“与交易业务不同，对于并购业务来说，波动并不是什么好事。”

　　当收购方的股价突然下跌时，曾经非常划算的交易，就会突然变得无法承受。同样地，当一家准备出售的公司看到股价下跌时，管理人员通常希望等到股价回升后再出售，以便卖出尽可能高的价格。

　　“当双方都对彼此股票的相对关系感到满意时，才能做成一笔好买卖，”卡尔说。“这是一个很敏感也很窄的区间。”

　　但由于公司市值不断波动，很多交易都将推迟到行情稳定后再进行。

　　对于寻求上市的公司，这种过山车般的行情同样具有破坏性。

　　“市场正在喘气，所以IPO市场也要喘口气，”瑞信(Credit Suisse)股权资本市场的全球负责人戴维·赫尔默(David Hermer)说。“目前，打算上市的企业正在场外观望。”

　　在欧洲，过去两周，若干宗计划中的IPO已被撤回，这些公司包括英国银行Aldermore、意大利化妆品公司莹特丽(Intercos)、法国能源服务公司Spie，以及意大利科技公司Italiaonline。

　　欧洲经济的减速、中东和乌克兰的持续动荡，以及全球各地对埃博拉病毒的日益恐慌，再次引发了人们的担忧，市场可能不会在近期内出现强势反弹。

　　“目前，世界上正在发生各种事情，”普华永道(PricewaterhouseCoopers)的美国资本市场负责人尼尔·达尔(Neil Dhar)说。“不稳定性对IPO没有好处。它会让人对市场产生许多担心。”

　　不过，很多交易撮合者仍然表示，他们认为对于并购和IPO来说，基本的情况仍然是健康的。投资者在寻找增长，而这种期望会促成交易和新的IPO。而且很多企业还有许多现金可以花。

　　“一两周的市场起伏不会在一夜之间改变全球的并购活动，”达尔说。“这并不意味着直到年底前，都不能再发行新股了。”

　　此外，还有一些令人高兴的事。

　　惠普(Hewlett-Packard)、eBay和赛门铁克(Symantec)的几宗拆分和剥离资产的大动作，可能会促使未来几个月出现一些交易活动。根据预期，杜邦(DuPont)和陶氏(Dow)等工业集团可能也会出售一些业务部门。

　　“还有大量剥离资产的动作等待完成，”德勤(Deloitte)并购研究部门的全球负责人斯里拉姆·普拉卡什(Sriram Prakash)说。“并购市场很可能会因此处于繁忙状态。”

　　此外，如果股价暴跌并保持在低水平，有些企业可能就会瞄准那些身价降下来，仿佛突然买得起了的目标。

　　卡尔说，“一些手里有现金，而且财务状况良好的投机主义企业，可能会在价格低迷时期抓住机会采取行动。”

　　今年基本未曾收购任何企业的私募股权公司，或许也会因为企业估值的持续下跌而受到鼓舞。

　　私募股权巨头黑石集团(Blackstone Group)指出，自己拥有180亿美元的资金，也将在市场动荡时期寻找机会。

　　“我们已经做好了特别准备，对业务覆盖领域的市场动荡加以利用，”黑石董事长兼CEO史蒂文·A·施瓦茨曼(Stephen A. Schwarzman)周四告诉分析人士。“我们拥有最大的‘干火药’资金库之一，有能力也有意愿迅速对市场错位做出回应。这些类型的投资环境，最后会成为我们最好的时机。”