李克强的“黄金平衡点”许多人都说好

　　中国总理李克强近期在中国官场和经济界频被「按赞」，原因是他被认为是个「有点子」的总理。他其中一个当红的点子，叫「黄金平衡点」。连素来自把自为的金融圈，也接受这个点子，演化出一个「保持适度流动性」、「不紧不松」的货币政策新点子。

　　对今年中国经济走势，看法两极，一派认定经济上行之势底定，连「过八」即经济成长一定过百分之八的说法都有了；另一派较为悲观，认定是「保七」不易。李克强的「黄金平衡点」，就基于此争议而来，一定要推结构调整，一定要去槓杆化，但也一定令经济不跌下去。

　　不论是已成过去胡温十年，还是前景未卜的习李第二年，经济的起落，都主要靠货币政策支撑和调控。虽说有改革红利、财税担纲等说法，但货币政策的重要性仍末削弱。

　　与此同时，李克强主持经济大局第一年，一头一尾，来了两次「钱荒」，上一次曾有人说是给李克强的去槓杆一点颜色看看，再一次是去年岁尾新的「钱紧」，令外界对李克强坚持的货币政策不变，产生疑惑，那疑的是能否应对经济新走向，惑的是能否适应新的金融新变局。

　　大陆中央经济工作会议确定货币政策不变，是从改革大局考虑，但对货币政策的执行机构来说，不仅将会具有「操作更灵活、工具更丰富、调节更市场」的特点，还在货币政策的延伸细化上，有三个主要思路，由之构成最新定调的在稳健的货币政策下，保持「适度流动性」，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　三个思路，首先是今年试行的「锁长放短」创新，明年将会放胆使用，成为货币政策的主要操作手法。所谓「锁长放短」，即「把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来」，以求兼顾稳健货币政策下，保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求。

　　「锁长放短」在摸到成功经验，大陆央行吃到甜头后，来年会大幅运行，据此进行预调、微调。要把握来年金融大局，就要研究「长」如何「锁」、「短」如何「放」了。

　　其次是金融调结构，重点调信贷结构。中央经济工作会议提出加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力。各大领域都要把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。在金融领域，信贷结构直接影响金融和经济大结构，因此改进信贷政策、调整信贷结构，成为明年货币政策施行中的一个变数。

　　调整信贷结构中，也有个变字，今年的主调是支持实体经济，但来年信贷结构调整，被要求配合经济结构的调整。于是，支持消费、支持新城镇化、确保粮食安全等，将是调结构后的主要转向。

　　中国货币政策执行的变局中，还有个重中之重，是防控债务风险。防控债务风险，放到货币政策和金融调控层面上，是放弃高槓杆的发展模式。去年底中央经济工作会议，首次把「防控债务风险」列入今年六大任务，对执行货币政策的央行和金融监管机构来说，压力相当的大。相关的政策措施和操作手法，正在进一步研拟中。

　　总的来说，中国金融主管部门把李克强的「黄金平衡点」，演化成「既不宽松、也不收紧、灵活微调」的稳健货币政策，保持货币信贷及社会融资规模的合理增长，巩固稳中向好的发展态势，以求经济社会大局稳定，以便为全面深化改革创造条件。