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日本股市升 中国股市降
2021年中国国家主席习近平喊出“东升西降”这个政治口号,意思是相较于美国深陷武汉肺炎疫情反复和通膨飙升,中国则是因为封城表面上控制住疫情而显得稳定,习近平认为这种态势延续下去,中国大有可能取代美国成为世界的经济龙头。
没想到几年下来事与愿违,中国解封之后,房地产崩坏外资竞相出走,上海与代表中企对外募资窗口的香港股市,全部跌到历史低点,中国东方的日本,则是因资金大量涌入,日经指数站上了34年来的高点,习近平的“东升西降”一语成谶,但升的是东方的日本,降的是日本西边的中国。
2023年全球股市迎来强势反弹,缔造2019年来最强劲表现,MSCI世界指数全年上涨22%,美股重返高点,新兴货币指数创2017年来最大年涨幅,其中长期被忽略的日本市场意外领衔全球股市,涨幅接近3成。
去年12月29日,该年最后一个交易日,日经虽表现疲弱,但整年的涨幅创下10年以来最大。封关时,日经指数收3万3464.17点。根据统计,去年日本东证指数(TOPIX)年线涨近27%,日经225指数涨30%,涨幅双双创2013年以来最大。
2024甫开年,日股冲上近34年新高,涨幅领先全球主要股市,日经225指数到1月19日为止,已涨到35963点,继续创新高,这是33年11个月以来首次突破3万5000点大关,东京证券交易所市值达到917兆日圆的历史新高,换算成美元价值为6.32兆美元。
在亚洲交易所中,东京证券交易所超过上海证券交易所6.27兆美元的市值,上升至亚洲第一。根据世界交易所联合会的统计,东京证交所上一次被上海证交所超越是在2020年7月,这是3年半来的首次逆转。
去年日本市场意外领衔全球股市,涨幅接近3成。(路透)
雷曼风暴前 中国股市市值首度超越日本
在雷曼危机前一年的2007年,中国股市整体总市值首次超过日本股市,日本2010年名义国内生产总值(GDP)上也被中国超越,当时出现了“重中国,轻日本”这一说法。
由于更高的增长预期,中国政府逐步放宽对外商投资的限制,允许外国资金通过香港进入上海等中国市场。海外投资者在增加中国股票的同时,日本股票成为减持的对象。
但上证综合指数自2023年中以来持续下跌,并在2024年1月16日盘中最低跌到2894点,这是2020年5月以来的最低值。去年底,因为在中国公布了一份加强对网络游戏监管方案引爆游戏股重挫,外国投资者发现了在中国的投资风险。
亚洲主要指数中,2023年就属日本表现最好,日股投资热度直线上升,反观中国,在市场忧心中国经济成长后市发展、地缘政治紧张情势依然没有消褪、以及中国严加控管中企之下,中国股市去年下跌超过15%,A股走势低迷,上证指数去年下跌约5%,深圳成指下挫14.3%,深圳创业板指数大跌19.7%。
市场忧心中国经济成长后市发展、地缘政治紧张情势依然没有消褪、以及中国严加控管中企之下,MSCI亚太指数整年涨不到9%。
房地产是拖累中国股市的产业之一。(法新社)
高盛检讨 去年最大错误就是押注中国疫后复苏
中国经济在经历多年快速成长后,动能已开始转弱,除了制造业和出口数据黯淡、房地产市场低迷,还深陷通缩疑虑。高盛分析师回顾2023年全年,表示最大的投资错误就是押注中国疫后的经济反弹。
中股本是最被期待的市场,各大法人、投研机构都看好在清零政策后,中国终于能够迎来一波解封行情,但事与愿违,虽然年终稍有反弹,接著就无力了。
中国股市低迷,海外资金过去12月已连续5个月流出,为有纪录以来最长的走资情况。根据统计,外资自去年下半年加速撤离连跌3年的中国股市,截至去年12月29日封关日,全年外资累计净买入中国A股440亿人民币,仅为2022年总额约一半,创下深港通2016年底开通以来最低年度水准。
今年外资持续抛售,截至1月17日,今年以来的资金外流增逾1倍。金融时报统计显示,今年外资透过香港股市互联互通机制,已从中国市场流出人民币330亿元。
中国疫后复苏力道明显乏力,为什么?因为中国民众消费信心受挫,有钱也不敢花。第2、3年疫情政策的反复与不确定性,造成了中小企业,以及民众信心很大的打击。
第3点,中国就业市场状况险峻,青年失业状况又尤其严重,糟糕的数据让中国官方直接选择“盖牌”。当然,最重要的就是房地产业。自恒大在2021年爆发债务危机后,中国房地产市场就一直是拖累中国经济的一大原因。
中国疫后复苏力道明显乏力。(路透)
房地产是拖累中国经济最大凶手
至今,中国整体房市的压力不仅没获得解决办法,更糟的是,野村分析师表示:“没有迹象表明房地产行业的基本面已经触底。”房地产市场衰退是中国经济低迷的主要原因,也是国际专家判断中国经济趋势的最重要的依据。
许多经济预测机构认为,中国房地产市场的状况很难在今年发生变化,认为中国经济今年的成长可能只会比去年更惨。目前中国非常类似1990年代日本经济的停滞期,西方投资者也开始重新考虑对中国的资产配置。
回顾去年1年,中国在疫情后复苏不力,再加上美中科技战,资金从中国撤出,去年整年,中国股市下跌超过15%,中股市不是真的难以翻身还有待观察。但中国股市不好,连带香港股市也好不到哪里去。
港股池鱼之殃 3年来指数腰斩
香港股市与中国经济连动甚深。多年来,香港一直是外国投资者将资金投入中国的门户。至2022年7月底,约有1400间中资企业在香港上市,占整体上市公司总数的一半,占港股市值超过8成。
但去年开始,中企房地产和消费品公司都是香港股市抛售影响最严重的行业。香港股市在2023年亚洲股市市场中,延续过去3年的弱势表现,因为反送中运动后,中国限缩香港自由,加上港版国安法施行,引发2年内38万人离港,港股涌现外资抛售潮,恒生国企股指数2023年下跌13.8%创26年新低,恒生指数下挫13.7%,分别为今年全球表现第3、第4差的股指,仅优于泰国股市(跌15.2%)和奈洛比股市(跌28%)。
港股去年连续第4年下跌,恒生指数从2021年2月17日的3万1084高点跌掉45.24%,1月9日恒生指数收盘为15308点,相对于2021年已经腰斩,港股气氛低迷。港媒对此表示,未来恐怕仍会在低谷徘徊。日本野村证券(Nomura)分析师表示,中国经济疲软,连带影响了在香港上市的中国公司的股票表现。
亚洲股市市场反映了投资者对各国经济增长的期待。分析师认为,中国仍存在不确定性,资金流入日本股市可能会继续。在西方投资者眼中,日本股票成为了中国股票的替代品。不只如此,连中国的投资者也开始对日本股票产生兴趣。
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