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摩根大通的策略师预测,美联储为支持面对压力的银行而实施的紧急贷款计划,可能将向美国银行系统注入多达两万亿美元的资金。一些分析师担心,该计划可能助长通货膨胀,并加剧道德风险。
在硅谷银行(SVB)和标志银行(Signature Bank)突然倒闭后,美联储推出了一个名为“银行定期融资计划”(Bank Term Funding Program)的紧急融资机制,以确保银行有足够的现金来满足储户的需求。
这些策略师指出,紧急贷款机制的最大用量接近2万亿美元。他们说,这将能够为美国银行系统提供足够的资金,以减少储备金的稀缺性,并扭转央行最近收紧金融环境的局面。
虽然美国银行系统拥有约3万亿美元的储备金,但其中很大一部分是由大型银行持有,而更有可能利用美联储贷款机制的,将是规模较小的银行。
SVB是一家中等规模的银行,当储户们争先恐后地提取他们的存款时,银行倒闭了,因为有消息称该银行的债券投资组合已经发生巨额损失,而债券投资组合的价值因利率上升而受到侵蚀。
由于被迫清算210亿美元的债券,该银行损失了18亿美元。随后SVB又宣布,正努力筹集22.5亿美元的资本,以填补资金缺口。这些消息一经宣布,就吓坏了储户,他们都急忙赶去该银行取出自己的存款,爆发了挤兑。
美联储在SVB银行倒闭后推出的机制,将允许其按照所持债券的面值进行借贷,以满足其对流动资金的需求,而不是在深陷亏损的情况下,按市场价格出售所持有的国债。
新形式的量化宽松?
联邦存款保险公司(FDIC)主席马丁·格伦伯格(Martin Gruenberg)最近警告说,美国银行所持有的债券,已有大约6200亿美元未实现损失。
他说:“未实现的证券损失,已经显着地降低了银行业报告的权益资本。”他就此解释说,未实现的损失削弱了银行满足意外流动性需求的能力。因为它们在将其出售时得到的现金会更少,而且出售这些资产往往会减少监管资本。
然而,格伦伯格补充说,美国国内的银行“一般来说财务状况良好,没有因为被迫出售已贬值的证券而实现损失。”
美联储的新融资机制给银行提供了额外的安全保障,因为它允许银行以其证券作为抵押,按面值而不是按市场利率向美联储借款一年。
但一些专家警告说,美联储的紧急支持可能会导致通货膨胀近一步恶化。
财富咨询公司DeVere Group的首席执行官奈杰尔・格林(Nigel Green)在接受《福布斯》(Forbes)采访时表示:“针对SVB的救援计划,本质上就是一种新形式的量化宽松政策。”
量化宽松(QE)是美联储在2008-09年金融危机期间,为稳定金融系统而推出的债券购买计划的术语。QE极大地增加了流通中的货币量,给物价带来了上行压力。
每日市场报告Sevens Report的分析师汤姆·埃塞耶(Tom Esssaye)说:“如果此次的银行危机仅仅局限于几家银行,那么美联储和财政部周日采取的行动,将被证明是在推动通货膨胀。”
Monetary Macro公司的首席投资官约瑟夫·王(Joseph Wang)认为,美联储的融资机制是救助计划的一部分,但它将增加银行采取冒险行为的概率。
约瑟夫·王在接受《市场》(Marketplace)采访时说:“我认为,这其中存在着道德风险的一面。”
道德风险是指,当人们受到保护,不受其冒险行为所产生的负面结果的影响时,他们将获得某种激励,以再次采取这些冒险行动。
王先生在采访中说:“基本上来说,这是自2008-09年金融危机以来,对银行业的最大救助行动。”
“在中央银行的业务中,一个基本原则就是,以高于市场的利率,向有偿付能力的、具有良好抵押品的银行贷款。因为按照我们的理解,中央银行的作用,就是成为最后的贷款人。但是(新的)银行救助措施,打破了所有这些原则。”
美联储在一份声明中表示,它将在其每周的H.4.1统计报告中,通报该紧急救助计划的使用情况。
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