美三大股指全面收高 标普纳指创纪录上瘾

　　6月17日，美股三大指数在上午开盘时均走低。之后全面上涨至创纪录水平。标准普尔500指数上涨0.8%，创下历史新高，在六天内第五次创下历史新高。纳斯达克综合指数上涨1%，连续六天创下历史新高，纳斯达克100指数上涨1.2%，逼近20000点大关。道琼斯工业平均指数上周表现落后，周一上涨189点，涨幅0.5%。但情况发生了逆转，当天标准普尔500指数中超过三分之二的股票上涨。

　　涨幅最大的行业是非必需消费品、科技和工业。特斯拉股价上涨超过5%，提振了非必需消费品板块，上周五在股东投票决定恢复马斯克的天价薪酬方案后，股价随即下跌。

　　而芯片股则提振了科技板块，博通、美光科技和超微电脑均大涨。科技股普遍跑赢大盘，标普500信息技术板块上涨1.2%。iShares半导体ETF上涨。

　　最大的推动因素是英伟达、谷歌和微软，在这段时间里分别上涨了659%、82%和76%。英伟达一家占据了标普500指数年初至今市值增长的约50%。

　　大流行后，美国经济相对于世界其他地区的实力使一些看涨的投资者相信，美国股市将继续跑赢其他全球基准。但一些经济学家持不同意见，他们认为美国股市目前对人工智能热潮的依赖，是一个风险。如果人工智能泡沫破裂，美国股市可能会回落到接近全球平均水平。

　　资本经济集团首席经济学家尼尔·希林领导的经济学家团队在周一的报告中表示，在接下来的18个月里，“我们怀疑美国股市将继续跑赢世界其他地区，因为人工智能热潮推动的泡沫正在膨胀，美国股市从中获得了不成比例的收益”，经济学家们并不认为股市的涨势会永远持续下去，因为人工智能泡沫“终将破灭”，届时美国股市的优异表现也将随之终结。

　　现在投资者面临的问题是，当美联储最终决定降息时，市场会如何反应？从历史上看，降息标志着一个关键的转折点，会带来强劲的股票回报——但仅限于非经济衰退引发的周期，比如当前这个周期。

　　富国银行投资研究所策略师奥斯汀·皮克尔表示，回顾历史数据表明，投资者应该对降息周期的开始可能带来的影响保持谨慎态度。

　　“不过，从历史上看，美联储降息周期的到来往往伴随着股市的大幅下跌，”他写道，“自1974年以来，在美联储首次降息后的250天内，平均跌幅约为20%。”

　　当美联储最终采取行动时，市场会如何反应取决于具体情况。

　　“如果美联储调整政策以应对通胀下降，我们认为股票在6至18个月内可能会表现良好，”他说，“另一方面，如果美联储被迫大幅降息以应对宏观或市场干扰，我们预计股票表现将受到影响。”

　　纽约Main Street Research首席投资官詹姆斯·德默特表示，企业盈利改善，再加上美联储降息一到两次，应该会像“涡轮增压器”一样推动股市上涨，年底时标标普500将升至6000点。这家公司管理着20亿美元的资产。

　　“场外有上万亿的现金，这意味着许多投资者在过去一年的股市上涨中错过了机会，”德默特在周一的电子邮件中写道。“闲置现金以及‘错过恐惧症’可能会在未来六个月内进入股市，推高股价。虽然有时‘错过恐惧症’可能表明投资者过于乐观，但我们认为，下一轮‘错过恐惧症’将由过去六到十二个月过于谨慎的投资者推动。”

　　摩根士丹利和德意志银行等公司的分析师对这一理论提出了质疑。在利率上升的情况下，现金的收益率很高，因此流入货币市场基金的资金创下历史新高也就不足为奇了。然而，几乎没有证据表明现金会很快流入风险较高的资产。

　　据摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊领导的研究团队称，许多股票现在对增长放缓变得更加敏感。一些价值/周期性股票已开始更多地关注盈利预期，而较少关注利率的影响。

　　他们写道：“这一发展符合我们一贯的观点，即高利率对小盘股而言是明显的阻力，而低利率则没有提供类似的益处。”

　　据彭博社情报战略分析师吉娜·马丁·亚当斯称，股票价格与债券收益率之间的相关性继续反转，达到1997年以来的最低水平，这表明通胀形势可能正在发生重大转变，股票价格和债券收益率可能继续对通胀趋势保持高度敏感：“在20年的大部分时间里，这两种资产类别之间的相关性是正相关的，这表明通货紧缩是主导因素，正相关性在历史上意味着股票走势与收益率一致，因为通货膨胀大多与经济增长同时发生。”

　　花旗集团策略师将标普500指数2024年的预测上调至5600点，成为自上周五以来第三家上调前景展望的华尔街公司。花旗集团策略师斯科特·克罗内特表示，持续上调盈利预期以及非科技公司的利润增长，扩大促使他们上调目标。

　　近日，高盛集团策略师大卫·科斯汀也上调了目标至5600点，反映出华尔街对盈利增长和美国经济的乐观预期。Evercore的朱利安·伊曼纽尔也将标普500指数的年终预测上调至6000点。

　　与此同时，根据高盛主要经纪业务部门的报告，对冲基金的多空总杠杆率（衡量对市场的整体敞口）下降幅度创下 2022 年 3 月以来的新高。该团队写道，此举表明所谓的“聪明钱”采取了更为谨慎的立场。