美经济衰退“狼”真来了？

　　随着美国总统川普的关税政策，让企业陷入冻结式观望模式，美国经济正面临衰退的考验，有Fed传声筒之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，由于劳动市场脆弱平衡、消费者支出变化和金融市场冲击等3大突发风险逼近临界点，且正以难以预料的方式爆发，让美国经济步入令人不安的夏季。

　　华尔街见闻报道， Timiraos发表文章称，尽管美国经济在2023年和2024年成功避开了多次衰退警报，但目前正步入另一个令人不安的夏季。

　　Timiraos指出，美国经济面临3个可能导致严重后果的重大风险，这些风险可能以突然且难以预料的方式爆发。

　　首先是劳动市场的脆弱平衡。目前，美国劳动市场处于一种不稳定的平衡状态，企业不再招聘，但又不愿解雇那些他们3、4年前费尽心力招来的员工。顾问公司EY的首席经济学家Gregory Daco比喻："就像被按在水下的沙滩球突然射向高空，一旦公司认为需求太弱而无法留住这些工作人员，失业率可能会迅速上升。

　　第2个风险是消费者支出的潜在回落，消费者最终可能会对不断上涨的成本做出反应，迫使企业缩减支出。

　　消费者债务拖欠率已经持续上升一年，这引发了担忧，低收入借款人财务状况的恶化可能导致消费支出更明显的放缓。

　　第3个风险是金融市场冲击或情绪突变仍是一个不确定因素。联准会去年降低了短期利率1个百分点，为信用卡持有者或有可变利率银行贷款的借款人提供了一定程度的缓解。

　　但今年，官员们暂停了降息，因为担心关税可能带来新的通膨风险。长期借贷利率（不由联准会设定，但影响许多藉贷成本，如抵押贷款）已经上升，因为全球投资者更加关注政府未来几年将如何为不断增加的赤字提供资金。

　　借贷成本的突然持续上升可能波及股市，损害公司获利并使股票吸引力下降。目前高企业的资产价格一直支持企业投资和高收入消费者支出。

　　面对如此多的未知因素，企业正采取各种策略来应对挑战。有些公司选择观望，有些则积极调整供应链。

　　私募股权管理公司Carlyle Group首席经济学家Jason Thomas表示，有些公司暂时不涨价，直到关税政策稳定下来。 “他们说，『我们不能冒险因为两个月后可能不存在的政策而损害与客户、供应商的关系』。

　　但Thomas预计，企业最终还是需要转嫁一些成本成长，因为它们将耗尽以关税前价格获得的库存。

示意图（彭博社）

　　大多数经济学家认为，经济衰退的可能性高于年初，但低于4月和5月初。目前，大多数其他国家仍面临10%的关税增幅，对数十个国家的更高关税则暂缓至7月初。一个潜在的利多因素是能源价格最近下降，这可能抵消关税带来的部分通膨压力。

　　Beacon Economics经济学家Christopher Thornberg表示，经济有很大的动力，所以如果川普真的放弃关税并保持冷静，你可能会看到这种扩张再持续两三年。然而，如果他继续摇晃大船，可能在明年年初就会崩溃。

　　Thomas认为，在1个连决策者自己都无法预测下一步的环境中，美国经济正走向一个充满变数的夏天。