美国市场预演川普解雇鲍威尔冲击：先跌后稳

如果美国总统川普(Trump)试图解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)，会发生什么？市场刚刚就此进行了一次预演，情况并不太好，却也不像许多人担心的那么糟糕。

周三，有关川普打算开掉鲍威尔的消息振动华尔街，市场普遍做出负面反应。股票、美元以及较长期限美国国债价格均下跌。但抛售并非异常剧烈，甚至还没等到川普在消息传出一小时后加以否认，抛售势头就开始减弱了。

市场作此反应原因有二，一是怀疑川普是否真会兑现其威胁，二是寄望于就算他真的采取这一极端措施，美联储依然能保持一定的独立性。许多人都认为，无论川普选择谁作为鲍威尔的继任者，美联储仍然不太可能为这位总统马首是瞻，这在某种程度上是因为投资者本身对其形成的约束。

关注通胀

投资者和分析师长期以来一直警告称，削弱美联储独立性将对市场不利，因为会威胁到该央行在通胀控制能力方面来之不易的信誉，而控制通胀被视为经济增长的关键。

美联储的基准利率目前在4.3%左右，川普最近几周已表示，基准利率应再低大约3个百分点。许多投资者都认为，如此低的利率会推高通胀。眼下通胀率仍高于美联储2%的目标。

不过，投资者此前在很大程度上将川普的言论视为噪音，不予理会。毕竟，他已多次表示，并无在明年5月鲍威尔任期届满前真的将其解职的计划。

市场对于鲍威尔将工作到任期届满的信心在周三上午11点前不久开始动摇，当时CBS News报道称，川普曾询问一群众议院共和党人他是否应该解雇鲍威尔，并向他们暗示他会这么做。该报道很快得到其他新闻机构的证实，但大约一小时后，川普否认他有任何罢免鲍威尔的计划。

抛售最严重时标普500指数下跌约0.6%，而CBS的报道出炉前，该指数上涨了0.2%左右。华尔街日报美元指数一度下跌0.7%。10年期美国国债价格的下跌推动其收益率上升了0.04个百分点，但仍略低于周二下午的水平。

最终，标普500指数周三收盘上涨0.3%。美元在后市末段下跌0.2%，而10年期美国国债收益率则几乎回到了前市的水平，报4.45%左右。

市场最了解相关情况吗？

周三的市场波动没那么大，因为引发投资者做出反应的只是关于川普将试图解雇鲍威尔的强烈暗示，而不是白宫真的宣布他正推进该计划。

不过，起作用的还有其他因素。许多人都表示，在经济强劲时大力降息或将适得其反，因为这会轻易推高较长期限美国国债收益率，而后者在决定整个经济的借贷成本方面扮演着重要角色。

美国国债收益率在很大程度上取决于市场对债券存续期内短期利率平均水平的预期。因此，美联储大幅降息或许会拉低短期限美国国债收益率。但大幅降息可能对较长期限美国国债收益率产生相反的影响，因为投资者会担心，通胀或将飙升，从而迫使该央行未来加息到更高水平。

长期限美国国债收益率一上升，各种利率也会随之上升，从房贷到公司债券之类概莫能外。这与川普的愿望完全相反，因此很难想象美联储会对他的降息要求言听计从。

投资者还指出，新任美联储主席将只是美联储利率制定委员会中12名有投票权的委员之一，这可能使其难以自行拍板政策。

新任美联储主席将只是美联储利率制定委员会中12名有投票权的委员之一。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News

未知领域

分析师仍警告称，试图罢免鲍威尔可能会给市场带来不可预测的后果，投资者最初可能更关注此举的象征意义，而不是对利率的确切影响。

一些人指出，股市近几个月已大幅上涨，因此可能较为脆弱。以科技股为主的纳斯达克综合指数周三创下纪录高位，标普500指数本月早些时候也创了新高。

Piper Sandler的全球政策和资产配置主管Benson Durham说，许多投资者都在关注一旦鲍威尔被免职债市将作何反应，“但我不会忘记股市”。