回报率明明输一半 美国人却选它当最佳投资

　　有土斯有财，已不只是华人的投资信仰。美国盖洛普（Gallup）最新长期投资偏好调查显示，尽管金融市场表现长期优于其他资产类别，美国民众持续的“最佳长期投资”选择依然为房地产，反映出投资行为与实际报酬之间的明显落差。投资专家指出，这项结果最核心的意义在于：美国投资人对股票市场仍未建立完全信任。

　　晨星（Morningstar）个人理财与退休规划主管班兹（Christine Benz）表示，2007至2009年金融危机期间，投资人遭遇严重损失，使得股市在许多人心中留下负面印象，“在那样的情况下，人们很难对股票抱持好感。”

　　近年来，专家观察到，房地产在民调中持续受到青睐，主要因其相较股票更具“稳定与安全感”。虽然2008年金融危机期间房价大幅下跌，但整体而言，美国房价在过去数十年仍呈现稳步上升趋势。

　　投资研究机构The Motley Fool的认证理财规划师兼房地产分析仿效兰克尔（Matt Frankel）指出：“从历史来看，房地产几乎每年都在升值，真正出现价格倒退的时期非常少。”

　　然而，多位专家强调，低波动不等于高报酬。若以长期投资回报来看，股票仍明显领先房地产。法兰克尔、班兹等专家认为，如果盖洛普民调要给出“正确答案”，应该是股票市场。 Investopedia总编辑席佛（Caleb Silver）也表示：“毫无疑问，最佳的长期投资就是股票市场。”

　　根据相关统计，过去30年间，美国股市涨幅约为房价的四倍。以1992年至2024年为例，标普500指数（S&P 500）平均年报酬率约为10.4%，而同期美国房价年均增长约5.5%。

　　尽管如此，美国民众仍持续偏好房地产。专家认为，关键原因在于“拥有率差异”与“认知熟悉度”。

　　根据2022年美国消费者财务调查（Survey of Consumer Finances），约三分之二家庭拥有自住房产，但仅约21%家庭直接持有股票。房地产因此成为多数人更熟悉、也更容易理解的投资形式。

　　法兰克尔指出，对许多家庭而言，房屋不仅是资产，也类似一种“强迫储蓄机制”，透过房贷逐步累积净值，同时享受资产增值，被视为实现“美国梦”的重要途径。

　　这也使房地产在心理层面被视为更安全的投资标的，而储蓄帐户、定存与黄金等避险资产，在金融危机期间同样曾获得较高民众支持。

　　晨星的班兹指出，投资偏好往往受到世代经验影响，年长世代因经历过股市崩盘，更倾向认为黄金与房地产比股票安全。

　　近期黄金虽曾出现大幅上涨，一度在一年内上涨约75%、五年累计达200%，但专家提醒，这类表现并非常态。经通膨调整后，黄金长期价值甚至与1980年代初相近。因此，专家普遍认为黄金并非理想的核心长期投资工具，而应作为分散风险的补充资产。

　　至于储蓄帐户与定存，目前高收益产品年利率约4%，与约4.2%的通膨率相近，主要适合风险承受能力较低或偏好稳定收益的投资人。

（示意图取自Pexels）