美通胀大爆冷 华尔街预期迅速转变

　　彭博社周二(7月14日)报道，美国通胀出现超预期的大幅放缓，推动美国债券市场迎来强劲上涨行情，交易员纷纷撤回此前对美联储最快可能在本月启动加息的押注。

　　这一变化标志着华尔街市场预期再次出现快速反转。此前，由于美联储官员不断释放鹰派信号，以及美国与伊朗冲突再度升级推动油价上涨，市场对于美联储可能在7月29日会议上加息的猜测持续升温。

　　但美国劳工部公布的数据显示，6月消费者价格指数(CPI)出现自2020年以来首次环比下降，这份报告被市场认为几乎足以让美联储暂时获得喘息空间。

　　受此影响：

　　美国股市上涨；

　　美元兑所有主要货币走弱；

　　对货币政策变化最敏感的两年期美国国债收益率大幅下跌。

　　两年期美债收益率一度暴跌14个基点，降至4.14%，创去年8月以来最大单日跌幅，随后跌幅有所收窄。

　　CreditSights投资级债券和宏观策略主管扎克·格里菲斯(Zach Griffiths)表示：“今天的数据基本排除了7月加息的可能性。虽然通胀仍然偏高，中东局势也正在恶化，但这份数据足以让美联储继续保持观望。”

　　美联储鹰派表态限制债市涨幅

　　随着交易日推进，美国国债上涨势头有所减弱。

　　当天晚些时候，美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)在国会听证会上发表偏鹰派讲话，令市场情绪有所降温。

　　沃什于5月接替鲍威尔(Jerome Powell)出任美联储主席。他表示，美联储仍坚定致力于控制通胀，目前通胀水平自疫情以来一直高于美联储2%的目标。

　　他同时淡化了6月CPI数据的重要性，称这份数据并不意味着：“一切都已经解决。”

　　尽管如此，市场仍认为，物价压力缓解已经足以让美联储本月维持利率不变。

　　这意味着，美联储自去年年底停止降息以来的政策暂停状态，可能会继续延续。

　　其中一个受到关注的通胀指标——剔除食品和能源价格波动影响的核心通胀率——6月环比意外保持不变。

　　Brandywine Global Investment Management投资组合经理崔西·陈(Tracy Chen)表示：“这将缓解美联储今年进一步加息的压力。但随着伊朗战争进入新阶段，我们仍不能完全摆脱风险。”

　　中东冲突让美联储陷入两难

　　今年2月底，美国总统川普发动针对伊朗的军事行动后，油价冲击席卷全球经济，推动长期利率快速上涨。

　　市场此前越来越担心，美联储以及其他主要央行可能需要重新收紧货币政策，以防止能源价格推动通胀重新失控。

　　而市场对于美联储最快在7月加息的猜测，也是在沃什上个月首次会后新闻发布会上释放鹰派信号后不断升温。

　　当时，沃什强调，美联储必须确保通胀回落至目标水平。

　　随后，美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)——此前被视为美联储内部较为鸽派的官员之一——表示：如果通胀数据再次出现“过热表现”，美联储应该考虑“近期加息”。

　　这一言论推动市场迅速调整预期。一度，期货市场甚至开始押注：美联储7月加息25个基点的概率接近50%。

　　与此同时，中东冲突升级推动油价上涨，全球债券市场也受到打击。

　资料照片 Karsten Moran for The New York Times

　　CPI数据改变市场方向

　　但周二公布的美国消费者价格指数报告改变了一切。

　　数据显示：美国6月整体通胀同比上涨3.5%。虽然仍明显高于美联储目标，但低于经济学家此前预测的3.8%。与此同时，剔除食品和能源后的核心通胀数据也低于预期。这让债券市场迅速重新定价。

　　不过，过去几年里，债券交易员已经多次被美国经济表现“打脸”。

　　此前市场曾预计，在美联储大幅加息压制疫情后通胀之后，美国经济将明显放缓。

　　但事实却是：

　　美国经济持续保持韧性；

　　川普关税政策带来新的冲击；

　　地缘冲突增加不确定性；

　　股市却因人工智能热潮持续上涨。

　　油价反弹可能再次改变局势

　　市场也警惕，当前通胀降温可能只是暂时现象。

　　随着霍尔木兹海峡附近冲突再次升级，布伦特原油价格重新上涨。周二油价一度接近85美元/桶，较本月初低点上涨近20%。

　　Pacific Investment Management Company(PIMCO)经济学家蒂芙尼·怀尔丁(Tiffany Wilding)在接受彭博电视采访时表示：“今天的数据会让许多美联储官员松一口气。它不会完全关闭未来加息的大门，但至少朝着缓解政策压力的方向迈出了一步。”