俄罗斯，这一把看来是真没钱了

墙内自媒体山巅上的加图文章：“括弧，不要卢布。”

聊两句俄乌战争吧。

战争打到现在，其实很有那么点一战堑壕战的感觉，受瓦格纳叛乱牵连，消失许久的俄军前线副总指挥苏洛维金（前不久被解职），在乌东留下了至少四条纵深防御线，乌克兰上月起的反攻非常艰苦的只打到了第二层，战果虽然不像国内挺俄派说的那么微乎其微，但想逼着俄军实现去年哈尔科夫那样的大规模“友善撤退”，确实还有相当的距离。

不仅地面战场突破不大，俄乌之间的空袭也更多是彼此示威性质的，8月19日，俄军发射一枚伊斯坎德尔-M弹道导弹，袭击了乌克兰北部、靠近俄罗斯边境的切尔尼戈夫市中心一座大型影剧院，当场造成7人死亡，其中有一名儿童，144人受伤送医，联合国立刻严厉谴责俄罗斯对平民的袭击是“令人发指”的。

而作为报复，乌克兰自本周起加大了对俄罗斯境内目标的无人机空袭密度，当地时间23日，莫斯科国际商务中心区域传出多个爆炸声，莫斯科若干机场暂时关闭，暂停航班起降。由于俄罗斯目前的情报是相对不透明的，我们其实不清楚目前乌克兰空袭对俄罗斯打击到底有多大，但有一点可以确定，无论是俄罗斯的导弹还是乌克兰的无人机，他们空袭力度都不可能达到像美军那样仅通过“外科手术式打击”就迫使对方议和的地步。目前双方看似你来我往的空袭战，其实更多是一种“心理施压”，以民用目标的损失乃至伤亡迫使对方民众感到战争的存在。尝试逼迫对方让步议和。而目前我们看不到这种尝试有实现的可能性——乌克兰那边，由于打的是一场保家卫国的反侵略战争，民意不可能因为区区几个导弹就发生转向。而俄罗斯方面，通过上个月对瓦格纳雇佣兵集团头目普里戈金和前“民族英雄”、现军事网红斯特列科夫的双向肃清，俄罗斯民间目前通过批评俄军前线作战不利，发泄对这场战争不满的这最后一个“排污口”也被堵住了。俄罗斯目前至少在网络上出现了开战以来难得的沉默，就剩梅德韦杰夫这样的建制派在喊支持“把这场战争打几十年了”。

当然，不在沉默中毁灭，就在沉默中爆发，这种万籁俱寂，对克里姆林宫到底是不是好事，我们还有待观察。

克劳塞维茨说过：“战争是迫使对方服从我方意志的一种暴力行为，暴力是一种手段，把自己的意志强加于对方才是目的，使对方丧失抵抗能力是战争行为的直接目标。”而目前的俄乌战局确实很像一战时的堑壕战，双方现在在拼耐力、拼消耗、拼到底是一方保家卫国的意志还是另一方的侵略意志能够战胜并强加给对方。

而在这种残酷的互相“放血”中，有一件事的悄然变化，可能会最终左右战局的走向，那就是卢布似乎有点挺不住了，俄罗斯可能真要没钱了。

今年以来，俄罗斯卢布大幅贬值约25%，成为今年全球表现最差的三个新兴市场货币之一。8月14日，卢布兑美元汇率一度跌破1:100关口，跌至2022年3月以来的最低点。8月15日，俄罗斯央行宣布召开紧急利率会议，宣布紧急加息。把利率从8.5%上调至12%。这意味着你现在在俄罗斯银行存钱，能够拿到在大多数国家做风险投资都未必拥有的12%的高息。决定公布后卢布汇率涨回来一点，但很快又跌回去了，这证明利率这项工具现在对卢布已经接近失效了。“卢布保卫战”的形势变得更加凶险。

俄罗斯“卢布保卫战”这个事儿，曾经是不少俄粉拿来吹嘘大帝威武的光辉战绩，2014年乌克兰危机之后，卢布就一直随着俄罗斯的经济一起贬值。在俄乌开打之前，俄罗斯卢布与美元的汇率差不多是70左右比1，而开打之后，国际社会恐慌性的抛售，让汇率一度跌到150比1，当时西方主流媒体都在报道俄罗斯经济很快就将全面崩溃，结果俄罗斯方面一顿操作猛如虎，把汇率提到50比1，直接稳住了俄罗斯的经济局面。受卢布升值的影响，俄罗斯的GDP总值甚至在2022年超过德国，成为欧洲第一大经济体。于是就有了所谓俄罗斯“越打越有钱”的说法，甚至产生了目前我听到过的最奇葩的一种“大帝英明论”，既认为普京将俄乌战争拖入持久战是故意的，就是为了制造能源恐慌，推高油价，来收割欧洲的羊毛。由此又引发了一种猜想说俄军拿下乌克兰“非不能也，实不为也”等等。

把这些科幻小说式的畅享放在一边不谈，俄罗斯经济在去年“垂死病中惊坐起”的原因其实没有那么神秘。无非是由于普京在去年紧急颁布的“能源-卢布强制结算令”。

作为常年俄罗斯出口贸易总额50%的硬通货，石油和天然气一直是普京左右俄罗斯经济的一张牌。本世纪初的头十年，普京利用当时欧元初出茅庐，急于获得与美元掰掰腕子的心态，与德国为首的欧洲主要国家签订了对俄罗斯极为有利的能源出口换汇协议。这一揽子协议所确立的俄欧经济模式，是俄罗斯向欧盟出口石油和天然气等能源，欧洲各国用欧元给俄方付账，俄方用换得的这部分外汇在欧洲市场上进口国内所需要的工业或民用产品，到国内市场上销售以保障卢布的币值稳定。

看清楚了没？这是一个石油、天然气绑定欧元、欧元绑定进口商品、商品最终绑定卢布的链条。

俄罗斯构建这个链条的好处，是可以借此脱离出上世纪80年代以后间接导致苏联解体，并在解体后依然长期对俄经济剪羊毛的“石油-美元”体系。也就是以后俄罗斯做能源出口生意不需要再看美联储脸色了，只要自家油田还呼呼的冒石油和天然气，国际油价还维持在高位，俄罗斯经济就跨不到哪里去。

同时这个体系，也通过变相给俄老百姓发福利，稳住了俄罗斯当局的民意基本盘。

俄罗斯央行的汇率水平一直都是极高的，在俄罗斯银行存钱，至少在账面上，利率水平堪比在其他国家做投资，这是一个人所共知的“奇迹”。

按说一般国家维持这种高利率政策，会极大的损害民间投资意愿，并导致货币超发、通货膨胀等一系列恶果。但俄罗斯过去不怕这一点，因为只要能源价格足够坚挺，换来的外汇和商品足够多，其政府就可以调解、稀释超发的卢布的购买力。国内市场上不会出现物资供不应求，卢布不值钱的问题。相反，民众可以从储蓄高利率得到足够的“分红”。俄罗斯就是通过这一招像沙特一样赎买民众对当局的支持的。

这一招在2014年乌克兰危机爆发后还曾救了俄罗斯，我记得当时中国有不少人托在俄的朋友帮自己买平板电脑、名牌手表、包包等商品。原因就是那一次虽然卢布恐慌性贬值，但其国内却并没有出现进口产品稀缺、物资供不应求的内部通胀。

对于俄罗斯这样一个很多民用产品都依赖进口的国家。能达成这个奇迹的原因，就在于它能源绑外汇、外汇绑进口商品、进口商品再给卢布撑腰的手法。在这个链条中，俄罗斯政府可以用很多手段进行调节，把外部制裁对位于链条末端的本国货币在国内消费中造成的影响，降到最小。降低民众的痛感。

但2022年俄乌战争从“一小时22分”的闪电战拖成持久战之后，普京为了稳定卢布币值，更主要为了报复大量俄罗斯高官的海外资产遭到冻结，不得不自废武功，放弃了这套玩法，转而宣布“向不友好国家和地区供应天然气和石油时将改用卢布结算”，也就是所谓的“卢布强制结算令”。

这是个狠招，但也是一招“七伤拳”。

这套强制令一出，卢布在这个链条中的位次就被提前了，直接与石油和天然气强行挂钩，于是链条变成了能源换卢布、卢布换外汇、外汇再换进口商品，进口商品进入国内市场，保障工业和民生的模式。

卢布强行与能源直接挂钩，当然给其币值短时间提供了强背书，于是卢布币值起底反弹，一度冲上了50:1的高位，还让俄罗斯在账面上一度重回了“欧洲第一大经济体”。

但这剂“壮阳药”是有副作用的。那就是：俄政府通过调节外汇储备平抑卢布汇率波动所带来的冲击的空间消失了。

链条重构后，现在的情况是，卢布汇率守得住则已、万一守不住、不值钱的卢布只能在国际市场上换得更少的外汇、购买更少的商品，由此产生的进口物资紧缺会使国内物价水涨船高，之前卢布贬值时没有剧烈发生的“内通胀”就会发生。

说简单点，就是老百姓将发现手上的卢布不仅换不到美元，也在国内市场上买不到足够的面包了，这就会产生一系列的连带问题。最终拖垮俄罗斯经济。

所以现在回头再看，去年俄罗斯的“卢布强制结算令”不是什么“妙手回春”“一盘大棋”，而只是一次孤注一掷的赌博——俄方赌的是欧洲没有办法在冬天前建立一套脱离自身供应的能源体系，或者俄乌战争可以迅速结束，造成既成事实，逼迫西方认账。

这也是为什么普京在宣布强制结算令时特意强调这个命令是针对“不友好国家和地区”的——等仗打完了，你没由头和我“不友好”了，强制结算令就可以解除了。他也知道这个命令对俄罗斯自身经济长期副作用巨大，只能补一时之需。要不然以前为什么不搞呢？

但现在的问题是，俄方的这场孤注一掷已经赌输了。

国际能源价格目前虽然还维持在较高位置，但已经不像开战之初那么夸张了，从去年年底开始，欧洲能源结构调整基本结束，俄罗斯能源出口出口大幅萎缩，国际原油价格下跌了37.23%，欧洲天然气价格暴跌了近54%。俄乌开战造成的“能源红利”实则已经消失了。

而截止到今年7月，俄罗斯石油、天然气的收入约为4.19万亿卢布（432亿美元），与去年同期相比减少了41.4%，几乎腰斩。

更少的能源出口换来更少的卢布，更少的卢布却试图购买足够多的外汇和进口商品，以满足国内需求，于是俄罗斯不得不调用自身大量外汇储备去填补这个窟窿。这种情况下如果卢布币值还能维持住不跌，那就真是活见鬼了。

哦，对了，保障民生和民用工业生产，以说服国内民众支持这场战争的同时，俄罗斯还需要为战争产生的庞大军费开支买单。

西媒此前曾有估计，说俄罗斯今年的军费开支预算应为5万亿卢布，约合680亿美元，是平常年份的两倍以上。而全部国防安全预算则将占到财政支出的1/3，约为1550亿美元。可是这还仅仅是预算，大部分现代战争烧钱速度都是超预算的 ，政府超支可以停摆，战争超支你不能说不打了。此前普里戈金叛乱的一个重要原因就是巴赫穆特战役打的太惨，俄国防部钱没给够。弹药消耗、补给压力、死伤者抚恤……俄军今年军费的超支，恐怕是一定的。

现在，卢布强制结算令正在从权宜之计，变换为饮鸩止渴，最新消息是普京签署了新的总统令，要把出口的农产品也进行卢布结算，这在短期内对卢布汇率也可能会起一定刺激作用。但从长期看，这一招会进一步压缩卢布的国际购买力，加剧这个死循环，就像之前的结算令在一年后产生的恶果一样。

当然俄罗斯央行可以采用（更或者可能已经采用了）一些别的手段来完成总统稳定币值的命令——比如抛售那些不在“不友好名单”上的友好国家在交易中支付的本国货币去购买卢布，以“李代桃僵”的方式强行稳定后者的币值。这似乎能解释今年三月起为什么人民币与卢布的走低产生了“迷之联动性”，但愿是多虑了吧……

但这也会有负面效果，那就是大家都会越发认识到与俄罗斯做生意，哪怕是以本币结算，也是吃亏的，让俄罗斯握有太多的本国货币，会加大自身财政风险。俄罗斯的国际贸易名声，会变得越来越差。

总而言之，我看不出来俄罗斯现在还有什么新招能打赢这场“卢布保卫战”，大炮一响、黄金万两，打仗最终拼的还是实打实的国力，去年我曾经写过文章，说靠“卢布强制结算令”这种方式可以帮俄罗斯撑过一时，但出来混，迟早是要还的，强制结算令的延宕日久，其代价是俄罗斯已经自毁了之前二十年中用以稳定国内经济、物价，并抵御国际汇率波动的防火墙。

这使得这一次的卢布汇率一旦守不住，将不同于以往，很可能将引发其国内通胀等一系列连锁反应。

而不要忘记，1917年，沙俄崩溃的序幕，也只是圣彼得堡的面包店买不到面包了。

当然我知道，我这样写，可能会让很多挺俄派不太满意，我这里只想阐述事实，你若觉得不满意，觉得卢布依然会“垂死病中惊坐起，向天再借五百年”，先自问自己一个问题就好：这个月发工资，你接受卢布么？

“如付美元，按当日牌价计算，括弧，不要卢布。”——这是上世纪90年代春晚牛群冯巩的某个相声里的包袱。谁能想到，时隔二十多年，历史又绕回来了。

结尾再问个事儿吧，有谁知道卢布最高面额五千元大钞印的这位是谁么？