美国股票仍有不小的上升余地

万维读者网记者唯一编译报道： 11月6日Bloomberg刊登分析师的评论文章指出，目前美国股票的P/E (Price / Earning) 比值低于四年前，四年前的此时股市开始攀升，因此，虽然明年大公司的利润增长可能不会很大，股票却还有不小的上升余地。

文章说，在2002年十月标准普尔500公司的平均P/E Ratio是26, 而现在是17。这是自1960年以来第一次P/E Ratio在牛市里呈下降趋势。

由于今年联邦储备停止加息，标准普尔500公司的利润与2002年时的水平相比翻了四倍。标准普尔500指数自那时到现在上升了76%。

Al Frank Asset Management的基金经理John Buckinghum说：“在目前的利率水平上看，股票还是非常有吸引力的，因此我们还能看到更多的增长。”

根据Ned Davis Research Inc. 的数据, 目前的这个牛市是自二战结束以来最长的一次。上个月，道琼指数创了新高，标准普尔500指数也上升到2000年11月以来的最高点。

根据Thomson Financial的统计，上星期标准普尔500指数里的一些公司公布的第三季度业绩比1992年来的平均数字高57%。

另外，标准普尔500指数里的两家大公司Cisco和Disney将在本星期公布业绩。

Thomson在10月27日的报告中说，预计本季度标准普尔500公司的业绩将上升10%，这已经是连续上升的第13个季度。纯利润上升率为17.4%。

不少分析师认为这样强劲的业绩增长不会持续很久。预计明年第一季度，业绩平均增长会降到8.4%。同时，经济发展会减缓，在Bloomberg进行的一项经济学家调查中，大家普遍预期明年的国民生产总值(GDP) 会从今年的3.3%降到2.6%。

上星期公布的十月份消费者信心指数也有所下降。Wal-Mart连锁店的发言人说十一月份的销售与一年前相比不会有变化，这是该公司十年来最差的一次。

因此，也有一些分析师说股票的P/E Ratio低只是因为美国经济处于衰退的危险中。历史记录显示当业绩走跌的时候，股价会更低。

不过，现在的情况是，虽然公司业绩会减缓，对于股市的乐观主义还在上升。根据Investor Intelligence的统计，在10月27日那一周，关于股市的乐观预测文章占所有评论文章的53.7%, 自一月份以来最高的。

一位投资专家说；“九十年代末期很多人被股市给吓坏了，现在他们慢慢地开始重新认识大股票的价值。”

Cisco的现在的股票价格与明年的业绩比值是19, 在2002年时，这个比值是105。该公司将于11月8日公布业绩。

Disney现在的P/E Ratio是20，2002年时是30。他们将于11月9日公布业绩。

根据Thomson的预测，明年标准普尔500公司作为整体来讲每股应赚$87.06，与今年相比等于升9.4%，仍然高于自1947年来的7.6%平均上升率。

分析师们认为这意味着标准普尔500的股票的价格仍然低于实际价值。