华许携手贝森特 Fed未来3大改变

美国总统川普宣布提名前联准会（Fed）理事华许（Kevin Warsh），接替今年5月任期届满的鲍威尔主席职位。 因华许与财政部长贝森特被视为是美元价值坚定支持者，消息传开后，黄金、白银等贵金属因避险需求大减的预期，而创纪录崩跌; 综合国际媒体报道，未来Fed将有几大改变，包括从数据依赖转为前瞻指引、废除点阵图与通胀目标弹性化，及缩减资产负债表来换取降息空间。

美元价值的捍卫者

综合彭博、路透、华尔街日报等报道，尽管华许过去曾强烈反对量化宽松（QE），之前担任Fed理事时被视为是传统鹰派，但近年来立场已向川普靠拢。 他公开批评鲍威尔任内的Fed，过于依赖落后数据，主张所谓“生产力驱动的通缩繁荣”，即AI发展可推动生产力大增，Fed应大胆降息以刺激成长，不必过度担心短期通膨。

他与贝森特也被视为捍卫美元价值支持者。 例如贝森特推动三三三政策，即3%经济成长、3%赤字率及每日增产300万桶原油; 而华许的货币政策主张被期待可配合此财政扩张，透过降息来减轻政府债务压力，且华许曾提议重新审视1951年“财政部-联准会协议”，主张在买卖国债上应与财政部加强协调。 但也引发Fed独立性的质疑，遭批评Fed恐变成白宫附庸。

不再依赖落后数据

大多分析师预测，未来Fed政策走向可能三大变化。 包括从“数据依赖”转变到“前瞻指引”; 即华许批评现在的Fed太过依赖落后的经济指标，随着AI技术与去管制化，美国可维持低通胀且享受高成长，基准利率有大幅下调的空间。

通胀目标改弹性区间

另贝森特曾公开批评点阵图误导市场。 华许可能推动废除此机制，改以更具确定性的政策指引，目前2%单一通膨目标可能被1.5%到2.5%的弹性“区间制” 取代，让Fed有更大的政策弹性。

缩表换取降息空间

尽管华许倾向降息，但他对反对美联储资产负债表扩张始终强硬，长期批评美联储购买国债与不动产抵押贷款证券（MBS）是“扭曲市场”，未来很可能出现“短期利率下降（降息）、长端流动性收紧（缩表）”的全新政策组合。